20181030-长雄证券-新股研究_恒达集团（控股）有限公司_1页_455kb

报告摘要

恒達集團（控股）有限公司（股份代號：3616）是一家於開曼群島註冊成立的房地產開發公司，主要業務覆蓋中國河南省許昌市、鄭州市及信陽市。公司專注於開發中型至大型住宅及商業物業項目，並提供項目管理服務，同時賺取租金收入。截至2017年12月31日，恒達集團是許昌市最大的房地產開發企業。

業務重點：集團以住宅項目開發為主，商業物業開發為輔，並參與地方政府的棚戶區改造計劃，以獲取土地儲備。
市場地位：已在河南省房地產開發行業確立穩固地位，擁有良好的聲譽與品牌影響力。
經驗優勢：在開發優質房地產項目方面具有豐富經驗。
所得款項用途：集資所得主要用於現有項目開發（約70%）、潛在項目土地收購及儲備（約20%）以及一般營運資金（約10%）。
財務表現：根據財務摘要，集團在2015至2017年間收益與盈利持續增長，2017年收益達15.498億人民幣，年內溢利為1.494億人民幣，市盈率在7.3至10.0倍之間。
發行細節：本次發行總股數為3.00億股，其中國際配售為2.70億股，香港公開發售為3,000萬股。發行價格範圍為1.02至1.40港元，預計集資額為3.06至4.20億港元，發行後市值預計在12.24至16.80億港元之間。每手買賣股數為2,000股，每手入場費為2,828.22港元。

指標	2015年	2016年	2017年	2018年4月
收入（人民幣千元）	1,038,296	930,859	1,549,878	282,224
毛利（人民幣千元）	246,102	276,952	404,924	100,231
除稅前溢利（人民幣千元）	144,071	157,308	273,996	56,994
年內溢利（人民幣千元）	72,484	76,766	149,409	21,784
市盈率（倍）	15.0 – 20.6	14.1 – 19.4	7.3 – 10.0	16.6 – 22.8