20240806-国联证券-家用电器行业专题研究_从TCL看中国彩电份额_盈利提升之路_15页_1mb

TCL电子的彩电业务在2024年上半年表现出色，预计经调整归母净利润同比增长130%至160%，体现了经营改善和市场份额提升。公司在国内外市场的份额持续增加，2023年全球出货量同比增长6%至2526万台，2024Q1自主品牌TV全球份额达13.4%，海外市场份额在国产品牌中领先。产品结构优化是性价比提升的关键，以miniled技术为主，2023年全球miniled彩电出货量同比增长180%，大屏产品份额提升，高端电视均价仍有提升空间，相比日韩品牌更具竞争力。

盈利能力方面，剔除非经常损益后，TCL电子扣非净利率恢复至约1%，海外业务呈现低毛利低费用特点，国内业务则高毛利高费率，未来产品升级和海外扩张有望进一步改善盈利。TCL集团内部产业链协同发挥作用，面板采购70%依赖关联公司，确保供应链稳定和研发支持，如miniled产品优化。

分析师维持“强于大市”评级，推荐TCL电子及家电板块龙头如美的、海尔、海信航天等股票，风险包括需求不及预期、原材料波动和政策兑现进度。报告显示，中国彩电企业正凭借产品力和技术升级在全球市场扩张，2024年内销可能受政策支持提振，景气度提升。总体而言，TCL代表中国彩电行业的高质量增长潜力，但需关注经济波动和外部因素影响。