20260304-中国银河-家用电器行业_追觅营销声势扩大_清洁电器份额提升_6页_485kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 追觅营销声势扩大，清洁电器份额提升 2026年03月04日 # 核心观点 - 追觅营销声势扩大：1）2026年以来，追觅投入大量营销推广，提升品牌势能，包括中国春晚全场景科技生态战略合作伙伴、美国超级碗广告投放等；此外，追觅企业年会演唱会、CES展会上的新品也受到媒体的关注与高流量传播。2）2025年下半年，追觅改变中国市场策略并提价，导致中国市场扫地机、洗地机市场份额明显下降。但随着近期营销效果体现，市场份额明显改善。奥维云网监测，扫地机线上零售市场，追觅26W05~W08（1.26~2.22）四周零售份额升至 $15.0\%$ ，其中26W08（2.16~2.22）达 $22.2\%$ ；洗地机线上零售市场，追觅26W05~W08四周零售份额升至 $16.6\%$ ，其中26W08达 $26.0\%$ 。3）海外市场，最近几年追觅份额持续提升，特别是欧洲市场追觅的扫地机份额接近石头。据SensorTower数据，2025年追觅/科沃斯/石头科技海外APP下载量分别同比 $+115\% / + 69\% / + 56\%$ ，2026年1-2月在同期高基数背景下继续快速增长，分别同比 $+66\% / + 18\% / + 59\%$ 。随着美国iRobot破产重组，中国扫地机代工龙头杉川控股iRobot。在美国线下渠道切换过程中，中国品牌有加速扩大份额的机会。 - 清洁电器潜力大，但竞争依然激烈：1）2026年1月初，扫地机企业试图结束自补。但由于2026年初以来部分省份恢复对扫地机的补贴，JD、TMALL也倾向于给予补贴，目前已经全面恢复“国补”（补贴来自于国家、平台、企业），即清洁电器市场的费用投放依然较高。2）2025年下半年，追觅在中国市场提价，导致份额明显下跌；但当时石头、科沃斯通过推自补，导致激烈的竞争。2026年以来石头、科沃斯之间的竞争趋于缓和；但追觅营销力度的加大，抢夺了石头和科沃斯的份额，尤其是石头线上扫地机零售额份额于26W08降至 $21.7\%$ ；在规模导向背景下，我们预计扫地机中国市场的竞争依然激烈。 - 扫地机价格稳定，洗地机价格持续下降：1）AVC线上零售监测，2025年扫地机线上零售均价3391元/台，同比 $-2.5\%$ ；2026年1月初，扫地机线上零售均价在元旦促销期间有较大降幅，26W02（1.5-1.11）行业均价降至2872元/台，此后持续修复，26W08达到3658元/台，较26W02上涨 $27.4\%$ 。活水扫地机是重要的产品趋势，2026年1月线上扫地机TOP20机型中活水产品零售额份额合计 $25.5\%$ 。2）洗地机市场，石头、追觅的竞争导致添可从垄断品牌变为龙头品牌，份额持续下降。由于洗地机缺乏扫地机那样丰富的创新，市场零售均价持续下降。2025年以来，洗地机线上零售均价维持在2000元左右，1~12月均价为2053元，同比 $-3.0\%$ 。2026年1月，洗地机线上零售均价降至1820元/台，创2018年以来新低，同环比分别 $-5.3\% / -11.3\%$ 。 投资建议：清洁电器行业渗透率仍然处于低位，全球市场规模将继续保持快速增长。目前市场处于石头、科沃斯、追觅三个龙头主导的激烈竞争中。我们预计随着全球第一和第二份额差距的逐渐扩大，市场竞争将逐渐趋于缓和。推荐石头科技，我们预计公司2025年净利润率是低点，2026、2027年净利润率将稳步提升。 风险提示：国补政策持续性的风险；美国关税风险；市场竞争加剧的风险。 # 家用电器行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 # 何伟 : hewei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525010001 # 刘立思 $\boxtimes$ : liulisi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070002 # 杨策 : yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 # 陆思源 $\boxed{x}$ : lusuoyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060001 相对沪深300表现图 2026年03月03日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 1.【银河家电】行业月报_龙头之争，清洁电器、运动相机市场竞争激烈20260227V2 2.【银河消费】消费温和复苏，悦己型春节消费崭露头角 20260222V5 3.【银河家电】行业点评_家电行业_空调提价坚决，扫地机在犹豫中减少自补 # 一、清洁电器数据跟踪-中国市场 # （一）线上零售 图1：扫地机器人线上零售额（月度） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图2：扫地机器人线上零售量（月度） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图3：洗地机线上零售额（月度） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图4：洗地机线上零售量（月度） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 # （二）线上零售均价及主要品牌份额 图5：扫地机线上月度零售均价 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图6：扫地机线上主要品牌份额变化（销售额口径） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图7：洗地机线上月度零售均价 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 图8：洗地机线上主要品牌份额变化（销售额口径） 资料来源：奥维云网，中国银河证券研究院 # 二、清洁电器数据跟踪-全球市场 # （一）全球市场出货量及份额 图9：扫地机器人全球出货量（季度） 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 图10：扫地机器人全球市场品牌份额（按台数，2025Q1~3） 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 图11：2024年扫地机中国市场品牌份额（按台数） 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 图12：2024年扫地机海外市场品牌份额（按台数） 资料来源：IDC，中国银河证券研究院（注：中国扫地机品牌海外市场份额以其全球出货量*全球份额-中国出货量*中国份额后差值除以全球出货量-中国出货量方法测算。irobot 全球份额即为其海外市场份额） # （二）海外APP下载量 图13：科沃斯、石头科技、Shark Ninja、追觅app海外月度下载量 资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院（注：海外指全球下载量与中国大陆下载量轧差值） 图14：科沃斯、石头科技、SharkNinja海外app下载量月度YOY 资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院 图15：追觅app海外下载量月度YOY 资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 何伟，研究所副所长、大消费组组长。上海交通大学理学硕士。2009-2011 入职光大证券研究所担任家电分析师；2012-2024 入职中国国际金融股份有限公司担任家电首席分析师，董事总经理；2025 年加入中国银河证券股份有限公司研究院。2022 年、2023 年荣获 II China 机构投资者·财新资本市场分析师成就奖，可选消费行业最佳分析师（大陆&海外综合）第一。《Extel》（原《机构投资者》）2025 年度“亚洲最佳本土券商评选，中国最佳分析师非必需消费品第一；中国香港最佳分析师非必需消费品第一。 杨策，家电行业分析师。伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事家电行业研究工作。 刘立思，家电行业分析师。中央财经大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院，从事家电行业研究工作。 陆思源，家电行业分析师。加州大学圣地亚哥分校金融硕士，2023年加入中国银河证券研究院，从事家电行业研究工作。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn