20220515-创元期货-白糖周度报告_白糖考验5800支撑_14页_1mb

白糖周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月白糖市场的供需情况及未来走势，指出当前市场缺乏强驱动因素，整体呈现弱现实、弱驱动的格局。白糖价格在5800-5850元/吨区间震荡，多空博弈激烈，本周可能出现剧烈波动。

主要观点

• 国际供需情况：印度产量和出口量持续超预期，但出口接近上限，对市场影响有限。巴西开榨时间推迟，下半月产量同比大幅下降，但糖醇比有所回升，市场情绪偏多。泰国收榨时间回归历史正常值，整体供需平稳。
• 国内供需情况：国产糖销售节奏平稳，产销率维持在合理区间，期初库存高企，对销量形成支撑。
• 未来关注点：
  • 巴西燃料消费增长与通胀的关系，以及燃料价格调整和汇率波动对乙醇和原糖的影响。
  • 印度和巴西的天气变化，尤其是印度季风降雨和巴西霜冻预警，可能对糖产量和价格产生重大影响。
• 后市判断：短期内基本面缺乏重大题材，市场情绪偏多，多空双方在5800-5850区间筹码密集，本周行情可能剧烈波动，建议投资者谨慎操作，做好资金管理。

关键信息

国际供需情况

• 印度：
  • 21/22榨季累计产糖3423.7万吨，同比增加420万吨。
  • 4月单月产糖量创历史新高，预计出口总量将超900万吨。
  • 期末库存安全，即使取消政府补贴，出口利润仍可观。
• 巴西：
  • 4月下半月入榨甘蔗量2382万吨，同比减少19.72%，但低于市场预期。
  • 累计入榨甘蔗量同比下降35.80%，糖醇比提升至37.2%，但仍低于去年同期。
  • 乙醇产量同比大幅下降，但含水乙醇内销略有增长。
• 泰国：
  • 收榨时间回归历史正常值，4月累计产糖1013.32万吨，同比增加33.83%。

国内供需情况

• 国产糖：
  • 4月末累计产糖935万吨，同比减少119万吨。
  • 累计销糖444万吨，同比减少52万吨，产销率47.5%。
  • 重点企业销售均价5800元/吨，同比上涨484元/吨。
  • 国内销售平稳，企业无明显资金压力。

未来关注点

• 巴西燃料消费与通胀：
  • 燃料消费增长对乙醇和原糖有利，但汽油价格调整可能对乙醇需求产生不确定性。
  • 汇率波动对乙醇折糖价值有影响，需密切关注。
• 天气因素：
  • 印度雨季降雨量接近50年均值，糖产量有望稳定。
  • 巴西预计出现霜冻天气，可能影响糖产量和价格。

后市判断

• 利空因素：
  • 国内疫情反复，下游企业缺乏补库意愿。
  • 5月倒春寒影响食糖消费旺季启动。
  • 巴西榨季高峰期来临，存在季节性去库存压力。
• 利多因素：
  • 国产糖销售平稳，企业无资金压力。
  • 下游和流通环节库存较低，存在补库需求。
  • 进口糖到岸速度慢，内外价差扩大，可能引发供应缺口。
  • 糖醇比有利于乙醇生产，巴西糖增产预期不强。
• 综合判断：
  • 原糖价格在19美分附近震荡，糖醇比未回到40%以上，市场情绪偏多。
  • 多空双方在5800-5850区间筹码密集，本周行情可能剧烈波动。

创元研究团队介绍

• 张琳静：创元期货农产品研究员，专注于油脂产业链分析，拥有七年期货研究交易经验。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工等多个领域，具备丰富的市场研究和分析经验。

风险提示

• 巴西通胀对燃料消费的影响
• 巴西燃料价格调整政策导向
• 巴西汇率波动
• 印度和巴西天气变化对糖产量的潜在影响

免责声明

• 本报告仅供客户使用，基于公开信息整理，不构成投资建议。
• 信息可能存在误差，观点可能随市场变化而调整。
• 报告版权归属创元期货，未经授权不得翻版、复制和发布。

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