20240401-华创证券-海尔生物-688139.SH-2023年报点评_核心业务平稳发展_股权激励彰显信心_5页_687kb

海尔生物2023年报点评总结

核心业务发展情况

• 业绩概况：2023年公司营业收入同比下降20.36%，主要受公共卫生防控类业务高基数影响；剔除该部分后，核心业务收入保持稳定。
• 业务板块：
  • 生命科学业务：收入下降17%，剔除高基数因素后降幅收窄至6%。公司针对制药（CGT自动化方案）和科研高校用户布局，并逐步切入生物制药工艺环节。
  • 医疗创新业务：收入下降23%，剔除高基数后同比增长6%。聚焦医院、公卫、血浆站三大领域，推动医疗新基建和场景方案复制。

股权激励与长期信心

• 激励计划：2024年3月发布股权激励，授予342万股股票，业绩目标为2024-2026年营收CAGR不低于15%（触发值）或30%（目标值），彰显长期发展信心。

投资建议与估值

• 业绩调整：基于疫情影响消退，调整2024-2026年归母净利润预测为50亿、61亿、75亿元，同比增速分别为222%、235%、217%。
• 估值目标：DCF模型测算目标市值131亿元，对应目标价41元，维持“推荐”评级，当前PE为19倍。

风险提示

1. 生物医疗低温存储市场需求不及预期。
2. 物联网、生物安全等非存储业务发展不达预期。
3. 全球化业务进展不及预期。

关键财务指标预测（百万）