20211219-中泰证券-环保及公用事业行业周报_22年光伏装机规模高增可期_持续关注绿电企业机遇_22页_2mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

2021年12月19日发布的行业周报指出，环保及公用事业（申万）行业指数本周上涨6.54%，跑赢沪深300指数8.52%，板块表现强于大盘。其中，环保行业中监测&检测涨幅最大，公用行业中地方电网和水电涨幅居前。行业估值有所上行，截至12月17日，公用事业PE（TTM）为28.59倍，PB（LF）为1.96倍。

主要观点

1. 行业走势

• 公用事业板块整体表现优于大盘，地方电网和水电涨幅显著。
• 环保行业细分领域中，监测&检测表现突出，成为周涨幅前列。

2. 光伏行业发展

• 光伏制造端在2021年前三季度保持强劲增长，但受贸易形势严峻及供应链价格上涨影响，2021年装机预测下调。
• 预计2022年光伏装机规模有望高增至60-75GW。
• 光伏技术持续进步，PERC电池效率极限尚未见顶，N型技术逐步发展，光电转化效率持续提升。
• 全球能源转型加快，光伏将成为主导能源之一，2025年全球新增装机预计达270-330GW。

3. 碳中和政策影响

• “十四五”期间为碳达峰关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期。
• 碳中和政策为环保行业发展开辟新空间，带来增量收入来源。
• 投资建议关注四大主线：供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、CCER增量收益。

4. 上市公司动态

• 多家公司发布中标、投资、融资等公告，如苏文电能、伟明环保、侨银股份等。
• 股东增减持和股份质押信息显示，部分股东减持比例超1%，部分公司启动股份回购计划。

5. 碳市场动态

• 国内碳市场成交量及成交额明显上升，周成交额达21.54亿元。
• CCER成交量大幅增长，碳交易市场活跃度提升。
• 国际碳市场方面，EEX和ICE的EUAs现货和期货结算价均上升，成交量增加。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：185
• 行业总市值：36271亿元
• 行业流通市值：13076亿元

光伏行业数据

• 2021年前三季度多晶硅产量36万吨，同比增长24.1%。
• 硅片产量165GW，同比增长54.2%。
• 电池产量147GW，同比增长54.6%。
• 组件产量130GW，同比增长58.5%。

碳市场数据

• 12月13日-12月17日，全国碳市场CEA总成交量5367.19万吨，总成交额215395.92万元。
• 上周国内碳市场成交量达310.12万吨，周环比上涨140.78%。
• EEX与ICE EUA现货和期货结算价均上升，周度变化分别为7.02%、7.03%。

投资建议

投资方向

1. 供给侧低碳化发展：关注节能降耗相关企业，如苏文电能。
2. 消费端电气化：新能源环卫车渗透率提升，关注隆盛科技、龙蟠科技。
3. 碳交易基础设施：碳核算监测为碳交易基础，关注谱尼测试、国检集团、华测检测。
4. CCER增量收益：垃圾焚烧和林业碳汇企业，关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。

新能源发电

• 积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力。
• 新能源发电企业如福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。

燃气与电力

• 燃气企业如新奥股份、天壕环境，因神安线投运带来天然气业务持续成长。
• 电力行业智能运检标的如申昊科技、智洋创新。
• 储能热管理相关企业如申菱环境。

微电网与综合能源管理

• 电力紧缺及峰谷价差拉大，推动企业能耗控制需求，关注安科瑞。

风险提示

• 政策执行不及预期，可能影响企业业绩。
• 项目推进不及预期，影响企业营收。
• 市场竞争加剧，影响企业盈利能力。
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

评级说明

• 股票评级：买入（预期相对基准指数涨幅15%以上）、增持（预期相对基准指数涨幅5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期相对基准指数涨幅10%以上）、中性（预期相对基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期相对基准指数跌幅10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于可信公开资料，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。