20211219-国信证券-环保与公用事业周报202112第3期_氢能政策持续引导_与_双碳_目标接轨_29页_2mb

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本周公用事业板块表现强劲，涨幅达6.54%，在申万一级行业中排名第一，较沪深300指数周相对收益率为8.52%。其中，火电板块涨幅9.82%，环保板块涨幅4.93%，新能源发电、水务、燃气板块也分别有不同幅度上涨。新能源与绿色转型成为行业发展的重点方向，同时氢能作为与“双碳”目标接轨的重要能源形式，受到政策和市场的双重关注。

主要观点

1. 新能源发展确定性增强：

   • 随着电力市场化改革的推进，新能源建设成本持续下降，具备“量”、“价”、“业绩”三重确定性。
   • 新能源运营商在风光装机增速、绿电盈利空间、以及新型电力系统建设方面受益显著。

2. 火电板块表现亮眼：

   • 火电板块涨幅9.82%，金山股份、晋控电力等个股涨幅显著，受益于政策支持和煤电价格调整。

3. 氢能政策支持明显：

   • 氢能被视为未来能源体系的重要组成部分，政策持续引导氢能产业链发展，包括制氢、储运、加注及应用等多个环节。
   • 2030年氢气产量预计达到3715万吨，2060年预计达到1.3亿吨，氢能终端消费占比将显著提升。

4. 燃气企业布局氢能：

   • 燃气企业可凭借现有基础设施和资源，进军氢能储运领域，如管道掺氢、加氢站建设等。

关键信息

• 市场表现：公用事业板块涨幅领先，火电、水电、新能源发电等子板块表现突出。
• 政策动态：
  • 生态环境部等18部委联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》。
  • 国家发改委强调煤电的调峰和兜底保供作用，推动新能源与传统能源的优化组合。
  • 国家能源局发布多项氢能发展规划，推动全产业链技术进步和基础设施建设。
• 氢能技术：电解水制氢为主要方式，PEM技术成为主流，具备良好的可再生能源适应性和高效率。
• 碳交易市场：国内碳市场活跃度提升，碳排放配额成交量和成交额显著增长。
• 煤炭与天然气：煤炭价格稳中有升，天然气价格有所回落。

投资策略

• 推荐股票：

  • 华润电力、华能国际：积极转型新能源，现金流充沛。
  • 三峡能源、龙源电力、中广核新能源：具备资金成本和资源优势。
  • 苏文电能：电能综合服务商，受益于新能源发展。
  • 新奥能源：关注其天然气一体化业务。

• 环保行业：

  • 业绩高增，估值较低。
  • 商业模式改善，运营指标向好。
  • 稳增运营属性显现，收益率和现金流指标持续改善。

风险提示

• 环保政策不及预期。
• 用电量增速下滑。
• 电价下调。
• 天然气终端售价下调。

重点公司盈利预测及投资评级

行业重点数据一览

• 发电量：2021年1-11月全国发电量同比增长9.2%，火电、核电、风电、太阳能发电均保持增长。
• 用电量：11月全社会用电量同比增长3.1%，1-11月累计增长11.4%。
• 电力交易：1-10月市场交易电量同比增长18.1%，其中中长期交易电量增长显著。
• 发电设备：全国发电设备容量增长，风电和太阳能发电增速较快。
• 碳交易市场：国内碳市场成交量和成交额均增长，价格有所上涨。
• 煤炭价格：港口动力煤价格稳中有升，期货价格小幅上涨。
• 天然气价格：LNG价格有所回落，供给回升导致价格快速下降。

行业动态与公司公告

• 环保行业：

  • 煤电和供热企业四季度应缴税款暂缓缴纳。
  • “无废城市”建设方案发布，推动绿色低碳发展。
  • 广东省、贵州省、海南省等多地发布氢能、风电、地热能等发展规划。

• 电力行业：

  • 特高压直流工程临时输电价格发布。
  • 新能源项目推进，如海上风电、氢能项目等。

结论

在“双碳”目标背景下，新能源和综合能源管理成为投资重点。氢能作为未来能源体系的重要组成部分，政策支持力度不断加大，技术发展和产业链完善有望推动其快速发展。火电板块受益于政策支持和成本调整，表现强劲。燃气企业可借势氢能储运业务，拓展新的增长点。整体来看，公用事业与环保行业具备良好的发展前景，值得关注。