20251215-国贸期货-_聚酯周报_汽油季节性转弱_聚酯震荡运行_23页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链在2025年12月15日的市场状况，重点关注了汽油、原油、芳烃及聚酯等板块的供需变化、价格走势及投资策略。

主要观点及策略

油品基本面分析

原油

• 美联储降息25个基点，但市场对进一步降息预期不强。
• 中央经济工作会议强调稳中求进，财政与货币政策协同发力，以促进经济稳定增长和物价合理回升。

汽油

• 美国汽油库存上升，需求季节性转弱，EIA数据显示周度消费降至830万桶/日。
• 汽油裂解利润走弱，但PX价格强势支撑PX-石脑油价差。
• 欧洲汽油因炼厂密集检修推升Ebob价格，但12月初以来迅速转弱，Ebob现货溢价走弱。
• 重整油对汽油溢价达88美元/吨，凸显其用于汽油调和的经济性。
• 海外混二甲苯价格下行，受汽油价格下跌和化工市场供应宽松影响。
• 美亚价差收窄，美国辛烷值需求疲软压制价格。

芳烃基本面分析

PX供给与需求

• PX供给保持稳定，PTA装置维持高负荷运行，PX消费稳定。
• PX与混二甲苯价差扩大至120美元，PX-石脑油价差达250美元。
• 韩国厂商削减STDP运行，计划12月下半月关停相关装置。
• PX成本高企，PTA利润承压，但一体化企业因原料自给优势，经济效益明显改善。

芳烃跨区域套利

• 亚洲混二甲苯市场整体走强，受原油和芳烃板块上扬支撑。
• PX价格坚挺推动混二甲苯-石脑油价差扩大至138美元，PX-混二甲苯价差增至121美元。
• 重整油短期仍优先流向汽油池，芳烃路径缺乏经济激励，市场平衡依赖炼厂运行状态和地缘政策扰动。

芳烃调油价差

• 调油价差收缩，市场对乙二醇价格变动敏感。
• 乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑背景下，乙二醇价格难以获得支撑。
• 煤制乙二醇装置回归对市场形成较大压力，需关注国内政策变化对乙二醇价格的影响。

聚酯基本面分析

供给与需求

• 聚酯行业开工率保持稳定，整体负荷维持在90%以上。
• 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位，市场囤货意愿增加。
• 乙二醇价格受政策变动影响较大，短期需关注政策动向。

聚酯负荷与开机率

• 江浙织机开机率维持高位，显示下游需求相对强劲。
• PTA负荷保持稳定，总社会库存变化不大。

风险提示

• 期货市场存在潜在风险，交易者需谨慎操作。
• 投资决策需基于自身判断，本报告仅供参考，不构成交易建议。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学及化工等领域，具备丰富的产业基本面和期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师奖项。

重要声明

• 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道。
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