20251201-国贸期货-_聚酯周报_PX预期供需缺口_聚酯震荡偏强_23页_1mb

报告摘要：国贸期货（聚酯周报）

报告核心观点：
本报告指出，聚酯市场呈现震荡偏强态势，主要因PX供需格局紧张与出口需求回暖支撑；而PX原料供应和汽油调和需求对价格形成利好，但PTA加工费偏低及地缘政治风险仍需警惕。

一、整体展望

1. 主要观点：

   • PX市场因汽油裂解利润下滑、调和需求强劲及副产品苯价反弹呈现强势上涨，但PX-混二甲苯价差收窄抑制产能扩张。
   • 聚酯行业负荷维持高位，出口询盘激增，推动需求乐观，PTA加工费处于低位，供需格局支撑PTA价格。
   • 地缘政治风险（如美国打击委内瑞拉毒品网络）对原油市场形成扰动，可能加剧波动。

2. 投资建议：

   • 交易策略：单边观望，短期以震荡策略为主。
   • 风险点：关注PX原料供应紧张、印度PTA进口政策及地缘局势变化。

二、关键数据与逻辑

• PX供应端：

  • PX-石脑油价差修复至250美元/吨，但仍受限生产工艺及贸易政策影响。
  • 印度取消PTA进口BIS认证限制，利好出口，但或削弱亚洲PX采购需求。

• 需求端：

  • 国内PTA产能集中，加工费维持500元/吨低位，期权对冲策略逐渐可行。
  • 海外“一带一路”战略推动短纤、瓶片出口增长，但非洲等地区需求仍存不确定性。

三、附则

• 免责声明：
  本报告仅为研究参考，不构成任何交易建议，投资者需自行承担风险。

委员会与资质：
👉 投资咨询资格：证监许可【2012】31号
👉 分析师：侯净、陈胜
👉 期货日报2018–2023最佳工业品分析师