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PVC周报：估值修复现实有所转弱，供需预期仍弱

基本面分析：

• 利润修复： 近期山东外购电石法利润及氯碱综合利润均上行，氯碱利润回正至32元/吨，PVC估值有所修复。
• 供需转弱： PVC装置开工率因检修增多而下降，但社会库存连续3周累库，行业库存也连续累库。下游制品企业开工率同比下降，消费数据持续下滑。

需求表现：

• 下游制品企业开机率环比下降，同比处于低位水平，新订单及交付量趋弱。
• PVC出口虽承接部分外需，但面临印度反倾销及雨季影响，下半年出口增量受限。

产能扩张：

• 2024年新增产能60万吨，2025年新增产能达260万吨，下半年供应压力显著增加，尤以乙烯法装置为主。

价格与情绪：

• 当前价格波动主要受宏观情绪（反内卷、黑色等）带动，基本面上处于供需过剩格局。
• 若政策落地延迟或情绪降温，预计价格重归弱势。

综合结论：

• 2025年供需过剩格局延续，建议关注需求淡季及供应投放期，警惕价格回调至低位。

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