20181222-中原证券-A股周策略_重要会议释放积极信号_警惕外围市场风险_21页_1mb

A股周策略总结

核心内容

本周A股市场整体呈现单边下行趋势，权重股表现尤为疲软，主要指数无一收涨。受外围市场不景气和资金观望情绪影响，市场整体情绪偏弱，资金净流出，成交金额徘徊于地量水平。尽管中央经济工作会议和金稳会释放了积极的政策信号，提振了市场信心，但外围风险因素对冲了部分利好，使得后市展望偏谨慎。

主要观点

• A股市场表现：本周A股市场整体下跌，权重股跌幅较大，医药、消费蓝筹和金融板块跌幅居前，而避险板块如贵金属和农林牧渔跌幅相对较小。
• 政策利好与风险：中央经济工作会议和金稳会强调了资本市场的重要性，并提出了一系列改革措施，包括提高上市公司质量、完善信息披露制度、强化退市机制等，有助于提振市场信心。但美联储加息和外围市场波动对A股形成压力。
• 美联储加息：美联储如期加息25个基点，预计2019年将加息2-3次，这可能对全球市场带来一定的影响。
• 货币政策创新：央行推出TMLF，巩固了货币政策宽松预期，有助于降低中小企业融资成本，改善市场流动性。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指全周收于2516.25点，周跌2.99%。
• 创业板指和中小板指分别收跌3.06%和4.88%。
• 主要行业板块普遍下跌，其中医药、消费蓝筹和金融板块跌幅较大。

资金与情绪指标

• 本周两市成交金额徘徊于地量状态，不足2400亿元。
• 北上资金显著净流出，产业资本继续净减持，资金净流出65.59亿元。
• 市场情绪指标偏弱，日均换手率降至0.35%，波动率指数为24.60。

中央经济工作会议要点

• 强调稳中求进总基调，肯定经济工作成果，提出“巩固、增强、提升、畅通”八字方针。
• 提出加大基础设施等领域补短板力度，发展更多优质企业，注重技术创新和规模效应。
• 强调防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险。

金稳会座谈会要点

• 明确资本市场风险较为充分释放，具备长期投资价值。
• 提出加快推进资本市场制度改革，提升上市公司质量，完善信息披露制度和退市制度。
• 强调减少对交易的行政干预，推动市场化和法治化改革。

美联储加息影响

• 美联储12月如期加息25个基点，联邦基准利率提升至2.25%-2.5%区间。
• 预计2019年将加息2-3次，点阵图显示2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%。
• 美联储加息对美股和原油市场造成较大冲击，美股三大股指跌幅均在6%以上，原油价格周跌11.75%。

央行TMLF政策

• 央行推出TMLF，操作利率比MLF优惠15个基点，为3.15%。
• TMLF旨在支持小微企业和民营企业，有助于改善市场流动性。
• 央行通过TMLF和逆回购操作，进一步巩固货币政策宽松预期。

下周行情展望

• 预计下周沪指有望抬升至2600点附近，但外围风险因素不容忽视。
• 建议短期关注公用事业、金融、贵金属、农林牧渔、基建、区域建设概念等板块。
• 中线关注金融、消费蓝筹和通信板块，长线继续推荐成长价值板块。

风险提示

• 经济政策和数据好于预期。
• 外围市场表现好于预期。
• 中美后续谈判低于预期。

结构分析

1. 本周市场表现跟踪：权重股受损明显，A股单边下行。
2. 当前A股走势分析：重要会议提升资本市场地位，货币政策巩固宽松预期。
3. 下周行情展望：政策明显向宽，警惕外围风险对冲利好。
4. 宏观数据和其他市场表现精要：包括美股、原油、汇率、大宗商品等市场表现。

图表与数据

• 图1：两市总成交金额变化。
• 图2：本周行业板块涨跌幅情况。
• 图3：美国联邦基金利率形成机制。
• 图4：下次联邦公开市场委员会会议目标利率变动可能性变化。
• 图5：美国零售与食品销售额同比增速以及密歇根消费者信心指数变化。
• 图6：美国工业生产指数和耐用品新增订单同比增速变化。
• 图7：1982年以来美国GDP增速、通胀率和联邦基金目标利率变化。
• 图8：央行利率走廊和货币市场利率变化。
• 图9：MLF利率及其余额在准备金中的占比变化。
• 图10：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化。
• 图11：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化。
• 图12：不同规模焦化企业开工率变化。
• 图13：BDI指数和BPI指数变化。

表格数据

• 表1：本周A股主要指数表现。
• 表2：本周A股资金流入和情绪指标变化。
• 表3：中央经济工作会议重要提法和相关概念。
• 表4：不同历史时段美国CPI、GDP同比增速和联邦基金目标利率比较。
• 表5：本周人民币主要汇率价格变化。
• 表6：本周部分国际大宗商品价格变化。
• 表7：本周美元兑主要货币比价变化。
• 表8：上周原油库存和持仓变化。
• 表9：本周国内主要期货品种价格周变化。
• 表10：本周煤炭库存变化情况。
• 表11：本周部分化工品库存变化。
• 表12：本周上游原材料主要品种价格变化。
• 表13：本周PTA产业链中下游价格变化。

总结

本周A股市场在政策利好与外围风险之间震荡，权重股表现疲软，市场情绪偏弱。中央经济工作会议和金稳会释放出积极信号，但美联储加息和外围市场波动对冲了部分利好。下周行情展望偏谨慎，预计沪指有望抬升至2600点附近，但需警惕外围风险。建议短期关注公用事业、金融、贵金属、农林牧渔、基建、区域建设概念等板块，中线关注金融、消费蓝筹和通信板块，长线继续推荐成长价值板块。