20250427-西南证券-市场整体震荡修复_重要会议表述积极_16页_1mb

市场总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡修复态势，重要会议积极表态对市场情绪有所提振。一级市场无转债发行，但有3只转债上市，5只转债更新发行进度，证监会已批准7只待发转债，预计发行规模合计214.36亿元。二级市场方面，上证指数全周上涨0.56%，中证转债指数上涨0.90%，市场成交保持平稳，转债成交额小幅放量，全周日均成交额达544亿元，环比增长3.4%。

主要观点

一级市场

• 转债发行：本周无转债发行，下周暂无发行计划。
• 转债上市：本周有3只转债上市，分别为鼎龙转债、安集转债和清源转债，平均上市首日涨幅为25.51%。
• 新券概览：5只转债更新了发行进度，包括华纬科技、卡倍亿、美力科技、有利柏特和保利发展，其中保利发展发行规模为85亿元，是本周最大规模的待发转债。

二级市场

• 行情表现：市场总体震荡上行，周一因国际金价上涨带动黄金股强势，周中因关税政策变化出现分化，周五政治局会议后市场横盘整理。
• 分类及行业表现：小盘、高价转债表现较好，中低评级转债也有一定优势。传媒行业领涨，涨幅达3.33%，汽车、基础化工、电子、建筑材料、有色金属等五个行业涨幅均超过2%。环保行业小幅下跌，跌幅为0.20%。
• 估值指标：全市场转股溢价率均值为51.63%，环比下降1.75个百分点；纯债溢价率均值为23.54%，环比上升1.86个百分点；纯债到期收益率均值为-5.33%，环比上升1.02个百分点。全市场百元溢价率微幅提升，约为23.45%。

关键信息

转债条款触发情况

• 赎回条款：本周有3只转债触发赎回条款，其中2只已公告赎回。
• 下修条款：本周共计34只转债触发下修或发布相关公告，3只转债已公告下修，16只可能触发下修条款。
• 回售条款：本周无转债触发回售条款，4只转债可能触发回售条款。

策略组合推荐

• 本周表现：推荐策略组合本周收涨0.68%，但超额收益为-0.88%。
• 推荐标的：建议关注山坡转债（山东玻纤）、江山转债（江山欧派）、建龙转债（建龙微纳）、瑞科转债（瑞华泰）和健友转债（健友股份）等标的。
• 策略展望：建议关注关税政策长期影响下的结构性利好行业，同时把握政策风向，适时加仓。市场底部已较为坚实，仓位不宜过低。

风险提示

• 经济下行风险：经济形势下行可能对市场造成影响。
• 股市震荡风险：股市持续震荡可能对投资策略产生不利影响。

推荐标的组合

总结

本周市场在震荡中逐步修复，政策面积极表态为市场带来一定支撑。转债市场整体表现优于权益市场，部分行业和板块展现出结构性利好。建议投资者关注政策风向，适时调整仓位，把握市场机会。