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深桑达A（000032）公司快报分析总结

业绩概述

• 2023年上半年预计归母净利润亏损16.5亿元至14亿元，较上年同期亏损大幅收窄。
• 扣非归母净利润亏损19.5亿元至17.5亿元。
• 原因：高科技产业服务业务合同额稳定增长；公司加大市场拓展和产品研发的投入；子公司混合所有制改革完成。

大模型布局

• 控股子公司中国电子云发布城市级大模型行业智能平台“星智2.0”和星智政务垂直领域大模型。
• 平台具备统一底座、统筹调度、可信空间、全栈服务等能力。
• 赋能政务领域，实现智能体验、精准服务、可持续升级等目标。

数据要素与安全底座

• 公司作为中国电子数据创新业务“排头兵”，在数据工具和安全领域产品先行布局。
• 已形成数据金库、数据要素加工交易平台等产品体系。
• 在武汉、郑州等多地推进数据要素化试点，取得初步成果。

投资建议

• 首次覆盖评级为“买入-A”，目标价3625元。
• 预计2023-2025年收入分别为584.92/665.77/754.08亿元，归母净利润分别为38.4/45.8/58.4亿元。
• 市盈率高于行业平均水平，主要基于中国电子云的高成长性。

风险提示

• 新产品、技术研发或政策落地不及预期。

财务预测

• 2022年营收427.03亿元，净利润36.22亿元。
• 2023年EPS为0.36元，PE约65倍。
• 归母净利润预计2023年转亏为盈，至38.4亿元。