20210326-建信期货-宏观策略周报_地缘政治风险升温_美债冲击力度减退_8页_818kb

宏观金融周报总结（2021年3月26日）

核心内容概览

本周宏观金融研究团队对全球疫情、经济复苏、政策动向及地缘政治风险进行了全面分析，并对资本市场走势及宏观对冲策略进行了评估。核心内容包括新冠疫情的区域差异、美欧经济复苏的不均衡、政策调控对金融市场的影响，以及地缘政治风险对全球市场情绪的冲击。

一、宏观环境评述

1.1 新冠疫情扩散速度略有抬头

• 截至3月27日，全球累计确诊新冠病例12666万，感染率1.62%，死亡率2.2%。
• 3月份以来，日均新增确诊病例从37.9万上升至52.9万，显示出疫情反复。
• 疫情扩散速度最快的国家包括巴西、美国、印度、法国、波兰、土耳其、意大利、德国和乌克兰。
• 欧洲多国重新实施封城措施，疫苗接种率提升对疫情控制起到积极作用。
• 疫苗接种进度差异可能加剧全球工业品供需失衡，推升通胀压力。

1.2 美欧经济复苏存差异

• 3月份欧元区制造业PMI升至62.4%，服务业PMI改善但低于50%荣枯线，综合PMI为2019年以来次高。
• 美国初请失业金人数降至68.4万，为疫情以来最低值，显示就业市场逐步恢复。
• 美联储强调经济复苏尚未完成，将继续支持经济，同时控制通胀预期。
• 欧洲经济复苏可能快于美国，可能影响美元指数走势。

1.3 政策动向和地缘政治

• 中国加强经营用途贷款监管，防止违规流入房地产，抑制金融杠杆。
• 美国、欧盟、英国和加拿大以新疆问题制裁中国，中国采取反制措施。
• 中美关系紧张，可能影响全球经济合作与贸易。
• 美国重启与欧盟的双边对话，同时施压中国遵守国际规则。
• 美国SEC要求外国公司遵守审计标准，否则将被退市。
• 地缘政治风险升温，影响全球市场情绪。

二、资本市场分析

2.1 美元与人民币汇率

• 短期内美元指数受美欧经济差异和利差支撑偏强，但中期可能因全球经济同步复苏而走弱。
• 人民币汇率指数偏强，但受美元反弹影响，对美元汇率小幅走弱。
• 预计人民币中期内可能回升至6.2附近，但上升空间有限。

2.2 中美国债利率走势

• 中国短端国债利率震荡，长端国债利率因经济疲软和避险需求明显回落。
• 中国国债曲线利差可能因股市调整和利率债发行高峰而收窄。
• 美国国债收益率因经济复苏预期和通胀压力而上升，但短期涨势趋缓。
• 预计美债利率可能继续上行至2%附近。

2.3 股市表现

• 中国股市因地缘政治风险和经济疲软而下跌，但上周五全线上涨，显示反弹开始。
• 欧美股市受国债收益率上升影响有所调整，但经济数据改善支撑市场。
• 贵金属在避险需求下小幅反弹，但受经济复苏预期压制涨幅有限。
• 工业商品价格因需求疲软和疫情反复而调整，铜价受地缘政治和需求旺季未启动影响承压。

三、宏观对冲策略

• 由于“对冲盈”产品已上线，本报告不再提供宏观对冲策略。
• 投资者如需了解产品详情，可联系产品经理何卓乔（18665641296）。

四、建信期货研投中心信息

• 联系方式：020-38909340 / service@ccbfutures.com / http://www.ccbfutures.com
• 业务机构：分布于全国多个城市，包括上海、深圳、济南、杭州、福清、郑州、宁波、北京、泉州、厦门等。
• 研究团队：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等方向。

五、免责声明

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