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原油期货周报总结（2026年05月11日）

核心内容概述

本报告围绕2026年5月国际原油市场走势展开分析，重点关注地缘政治、供应情况、库存变化、需求状况及成本利润等方面。整体来看，国际油价受地缘政治风险影响波动较大，但市场对美伊达成协议的预期提振了油价，短期内出现回落。然而，由于局势仍未完全缓和，油价仍缺乏持续下跌的基础。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 地缘政治局势：伊朗提交新谈判方案，美伊接近达成谅解备忘录，但局势仍紧张，伊朗袭击美军舰，阿联酋富查伊拉石油工业区遭袭，加剧市场担忧。
• 油价表现：尽管市场对协议预期乐观，油价仍因供应担忧缓解而大幅回落，截至周五，布伦特原油和WTI原油分别报101.29美元/桶和95.42美元/桶。
• 未来展望：霍尔木兹海峡全面恢复通航仍是稳定油价的核心，但美伊分歧依旧巨大，可能演化为“拖字诀”或战争升级，油价仍缺乏下跌基础，建议谨慎进行短多交易。

2. 原油供应情况

• OPEC产量：OPEC原油产量在2023年至2026年间呈现波动，从28,500千桶/日下降至26,000千桶/日，后又回升至28,700千桶/日。
• 美国产量：美国原油产量保持稳定，2026年5月1日为13,500千桶/日，与2025年11月21日相比略有下降，但整体变化不大。
• 钻井数据：美国在钻井数和二叠纪在转井数均呈现下降趋势，2026年3月分别降至4,300口和1,200口，显示美国页岩油生产增速放缓。

3. 原油库存情况

• 全球库存：经合组织原油和原油产品库存整体呈波动趋势，2025年12月为4,400百万桶，2026年5月库存有所回升。
• 美国库存：美国原油库存（不包括战略储备）在2026年5月1日为470,000千桶，较2026年1月2日有所增加。
• 库欣库存：库欣地区库存在2026年5月1日为31,000千桶，较2025年11月21日有所上升。

4. 需求情况分析

• 美国炼油厂投入量：美国炼油厂总投入量在2023年至2026年间呈波动趋势，2026年2月为545,000千桶/日，较2025年10月有所下降。
• 炼油厂开工率：美国炼油厂开工率整体下降，2026年5月为90.00%，而山东地区独立炼厂开工率有所回升，2026年5月为57.00%。
• 欧洲炼油厂开工率：欧洲16国炼油厂开工率保持在较高水平，2026年3月为81.00%，显示需求稳定。
• 印度原油加工量：印度原油加工量在2023年至2026年间基本稳定，2026年3月为23,500千吨/月，显示需求未明显增长。

5. 成本利润分析

• 综合炼油利润：主营炼厂和独立炼厂利润在2023年至2025年间多数为零或微利，2026年5月主营炼厂利润为-3,000元/吨，山东独立炼厂利润为-1,000元/吨，显示炼油行业利润承压。

关键信息

关注因素

• 地缘政治：美伊局势、霍尔木兹海峡通航状况、伊朗浓缩铀问题。
• 基本面数据：原油周度数据、库存变化、炼油厂开工率、加工量等。

数据概览

• SC原油期货：5月11日收盘价为624.50元/桶，环比下降6.32%。
• 阿曼原油现货：5月11日收盘价为97.85美元/桶，环比下降8.14%。
• 布伦特原油期货：5月11日收盘价为100.25美元/桶，环比下降9.21%。
• WTI原油期货：5月11日收盘价为94.78美元/桶，环比下降7.53%。

总结

当前国际原油市场受地缘政治因素影响显著，尽管美伊接近达成协议，但局势尚未完全缓和，油价仍存在较大不确定性。供应端方面，OPEC产量波动，美国产量保持稳定，但钻井数据下降表明页岩油生产增速放缓。库存端，全球和美国库存均出现波动，库欣库存有所上升。需求端，美国炼油厂开工率下降，但欧洲和印度需求保持稳定。成本利润方面，炼油行业利润承压，显示市场整体处于调整阶段。未来需密切关注地缘政治进展及霍尔木兹海峡恢复通航情况，同时关注库存和需求变化对油价的潜在影响。