20260326-德邦证券-策略点评_市场成交额跌破2万亿_4页_633kb

策略点评总结

核心内容

2026年3月26日，A股市场出现回调，三大指数集体下跌，市场情绪明显降温。与此同时，国债期货市场全线上涨，商品指数也呈现上涨趋势，能化品再度走强。整体来看，市场在多重因素影响下表现出避险情绪上升、资金观望加剧的特征。

主要观点

1. 股票市场：情绪走弱，成交缩量

• 整体表现：上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数均下跌，其中科创50指数跌幅最大，为2.02%。
• 成交情况：A股总成交额约为1.96万亿，较前一交易日缩量10.8%，为3月以来首次跌破2万亿，显示市场交投活跃度下降。
• 板块表现：
  • 避险板块（煤炭、石油石化、银行）上涨，涨幅分别为0.78%、0.42%、0.38%。
  • 新能源与电力相关板块表现偏强，锂电电解液指数上涨4.93%，锂电负极、锂矿指数分别上涨1.78%、1.70%，火电指数上涨1.58%。
  • 金融和科技板块领跌，综合金融、非银行金融分别下跌3.19%、2.70%，计算机、通信、传媒板块跌幅分别为2.79%、2.37%、1.92%。
• 市场风格：防御性板块占优，红利指数逆势上涨0.44%，显示市场风险偏好下降。
• 影响因素：
  • 中东局势未明朗，可能进一步影响全球能源供应和市场价格。
  • 市场连续上涨后存在获利回吐压力。
  • 清明假期临近，祭祀、旅游、食品加工需求或推动价格上涨。

2. 债券市场：国债期货全线上涨

• 市场表现：30年期国债期货TL2606上涨0.22%，10年期T2606上涨0.08%，5年期上涨0.07%，2年期上涨0.02%。
• 流动性：央行连续第13个月加量续做MLF，今日净投放2110亿元，显示流动性充裕。
• Shibor利率：隔夜Shibor报1.32%，上行0.1BP；7天Shibor报1.438%，上行0.3BP；14天和1个月Shibor分别下行0.52BP和0.15BP。
• 债市展望：资金面维持宽松，债市短期或维持震荡偏强走势。

3. 商品市场：商品指数上涨，能化品再度走强

• 市场表现：南华商品指数上涨0.20%，能化品领涨，甲醇、丁二烯橡胶、沥青、PTA、对二甲苯分别上涨4.74%、4.29%、4.17%、3.70%、3.69%。
• 领跌品种：钯、铂、多晶硅、粳米、玻璃分别下跌5.23%、4.78%、2.78%、2.38%、2.17%。
• 关键因素：
  • 伊朗拒绝停火，地缘政治风险持续，推动能源化工品价格上涨。
  • 鸡蛋期货JD2605上涨3.02%，因存栏量维持高位，供应阶段性收紧，清明假期需求集中释放，支撑价格上涨。

关键信息

• 交易热点：人工智能、商业航天、核聚变、大消费、券商、贵金属、能源化工等板块均被列为近期热门品种，多数被判断为“多”。
• 后续关注点：
  • 人工智能：龙头企业资本开支变化、应用场景转化、产品技术升级突破。
  • 商业航天：国内可回收火箭发射情况、SPACEX等海外龙头技术突破。
  • 核聚变：项目进展推动情况、行业招标情况。
  • 大消费：经济复苏情况、进一步刺激政策。
  • 券商：A股成交量变化、交易制度可能的变化。
  • 贵金属：美联储进一步降息预期、地缘政治风险。
  • 能源化工：冲突进展、原油价格变化。
• 风险提示：国际地缘政治变化、国际大宗品价格波动。

投资建议

• 权益市场：短期市场存在调整压力，建议关注防御性板块，如红利、煤炭、石油石化等。
• 债市：流动性充裕，短期维持震荡偏强走势，可适度配置长期国债。
• 商品市场：地缘政治风险支撑能化品价格，建议关注原油、甲醇等品种；鸡蛋期货短期或受需求提振而上涨。

分析师简介

• 程强：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业奖项。

法律声明

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