20250926-国富期货-_早间看点_MPOA马棕9月前20日产量料环比减4.26_美豆当周出口销售净增72.45万吨符合预期_8页_2mb

报告总结：国富期货早间看点（2025/9/26）

基本面信息

• 棕榈油产量：MPOA预估马来西亚9月前20日棕榈油产量环比减少4.26%，其中马来半岛产量下降8.23%，沙巴增加0.73%，沙捞越增加7.63%，马来东部增加2.64%。
• 大豆出口：美国大豆当周出口销售净增72.45万吨，符合市场预期。USDA即将发布季度库存报告，预计2024/25年度大豆年末库存为3.30亿蒲式耳，产量修正为43.66亿蒲式耳。
• 天气影响：美国大豆主产州未来天气气温偏高，降水量不一，可能推迟收割；周末和下周天气干燥，有助推进收割，但阵雨可能导致进度延迟。
• 阿根廷动态：阿根廷暂停谷物出口预扣税，引发大豆出口激增，2024/25年度已达1050万吨；印度从阿根廷采购30万吨豆油，创历史纪录。

国内供需与市场数据

• 国内成交：中国豆油和豆粕成交大幅减少，9月25日豆油成交环比下降91%，豆粕成交环比减12.49万吨；农产品批发价格指数持平。
• 价格动态：猪肉和鸡蛋价格微降；棕榈油和豆油出口数据环比增加。

宏观要闻

• 经济数据：美国第二季度实际GDP增长3.8%，核心PCE物价升至2.6%，初请失业金人数低于预期。
• 利率预期：美联储10月维持利率概率85.5%，未来降息可能性上升；欧元区货币供应M3年率增长放缓。
• 汇率与政策：美元/人民币上调，中国央行开展逆回购和MLF操作，净投放资金；商务部启动对墨西哥的贸易壁垒调查。

资金流向

• 期货市场资金净流出，商品期货净流出6.3亿元（农产品期货净流出2.54亿元），股指期货净流出52.76亿元。

其他

• 套利跟踪数据：豆油出口销售净减，美国豆油出货量增加。
• 豆类库存与农业数据：USDA预计美国大豆库存平均预估3.23亿蒲式耳，阿根廷豆油采购影响全球供应。