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兴业行业观点总结（2013年8月12日-2013年8月16日）

核心内容概览

本报告汇总了2013年8月12日至16日期间，兴业证券对多个行业的分析观点与投资建议，涵盖宏观、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮、商业零售等领域，反映了当时市场环境、行业趋势及重点公司动态。

主要观点与关键信息

宏观观点

• 流动性偏紧：央行流动性投放量偏少，逆回购利率高于银行间回购利率，显示流动性仍偏紧。
• 地方政府托底能力有限：7月财政收入同比增长11%，但地方政府收入未明显改善，融资受限，托底能力不足。
• 美国经济数据：7月零售销售环比增长0.2%，核心零售销售创5个月新高，显示居民消费需求稳定。市场对美联储紧缩预期已反映，资产价格波动将围绕数据展开。

化工行业观点

• 行业处于需求淡季，但部分产品企稳回升：环保因素对供给端构成明显制约，尤其是农药、染料等子行业。
• 推荐“超配”：受环保和季节性因素影响，行业景气有望阶段性上行。
• 重点子行业：农药、染料、MDI、氨纶等。
• 重点公司：
  • 新安股份：草甘膦行业景气延续，盈利空间改善。
  • 扬农化工：菊酯业务壁垒高，麦草畏业务快速增长，南通项目达产后收入有望提升。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，增强定价权，分散染料价格持续上涨。
  • 闰土股份：受益于环保和专利权，业绩有望继续增长。
  • 万华化学：全球MDI供需格局趋好，宁波项目成本优势明显。
  • 华邦颖泰：农药、医药一体化，受益于全球产能转移。
  • 联化科技：海外产能向国内转移，定制生产模式增强竞争力。
  • 华鲁恒升：原料成本下降，非民用天然气价格上调利好尿素业务。
  • 江南化工：民爆器材业务增长，爆破服务将成为新利润增长点。

交通运输行业观点

• 航空业旺季特征不明显：7月航空市场环比改善幅度低于预期，国内航线、两舱业务拖累景气度。
• 机场行业：上海机场等受益于非航业务发展、税改影响消除及迪士尼预期，维持“推荐”。
• 物流行业：智能物流行情炒作后回归个股研究，关注飞力达、建发股份、中储股份。
• 航运行业：供给增速边际改善，但产能利用率未见拐点，板块依赖大盘走势。
• 港口行业：长期吞吐量增速放缓，维持“中性”评级，关注上港集团。
• 公路行业：经济偏弱及通行费减免影响业绩，关注宁沪高速、山东高速。
• 铁路行业：市场化改革推动外延扩张与内生增长，推荐大秦铁路、中国国航等。

TMT行业观点

• 通信行业：微信5.0推动移动互联网发展，TD-LTE建设受国家支持。
• 重点公司：
  • 中兴通讯：主营盈利见底，未来增长可期。
  • 烽火通信：受益于4G建设，战略级品种。
  • 日海通讯：网络工程业务重启增长。
  • 中天科技：中标南方电网项目，光棒海缆业务进展顺利。
  • 通鼎光电：中报业绩增长53%，光纤自给率提升推动增长。
  • 海能达：PDT招标进入密集期，业绩拐点出现。
  • 数码视讯：超光网订单兑现，估值压力缓解。
  • 东方通信：专网产品优势明显，受益PDT建设。
  • 鹏博士：切入智慧城市建设，增长空间大。
  • 天音控股：欧朋浏览器市场份额提升，平台价值凸显。
• 增值服务：移动互联网和移动转售带来增长机遇，推荐鹏博士、天音控股、北纬通信、网宿科技等。
• 风险提示：政策不确定性、行业竞争加剧、IPO重启等。

医药行业观点

• 板块表现良好：医药生物板周涨幅3.40%，跑赢沪深300指数。
• 估值溢价高：板块整体估值为38.46倍，溢价率达328.29%。
• 投资主线：成长股仍是主线，建议关注业绩确定性强的公司。
• 重点推荐公司：
  • 云南白药：业绩增长确定，估值合理。
  • 天士力：一线品种稳定增长，二线品种快速成长。
  • 科华生物：IVD龙头，业绩拐点明确。
  • 新华医疗：内生与外延并重，业绩有望高增长。
  • 京新药业：从原料药向制剂转型，高增长确定。
• 风险提示：政策利空、IPO重启、大小非减持等。

农林牧渔行业观点

• 猪价持续上涨：三季度养殖基本面踏实，建议参与阶段性行情。
• 猪价上涨因素：高温导致供给受限，中秋、国庆等节日需求支撑。
• 重点公司：雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望。
• 行业动态：
  • 鸡苗价格回调，但为短期现象。
  • 大宗农产品价格小幅波动，国内成本压力缓解。
  • 威海扇贝价格上涨，主要因亩产提升及需求增加。

旅游餐饮行业观点

• 板块表现强劲：8月累计涨幅7.6%，相对上证综指超额收益4.7%。
• 行业估值：重点公司市盈率27倍，溢价率233%，较历史均值略高。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注丽江旅游、宋城股份、中国国旅等。
• 行业动态：
  • 丽江市接待游客增长18.58%，旅游业总收入增长19.8%。
  • 海南接待过夜游客增长8.9%，旅游总收入增长16.5%。
  • 中国旅游研究院预测2013年全国旅游接待人数增长10%，总收入增长11%。
  • 全国餐饮行业收入增长8.7%，增速放缓。

商业零售行业观点

• 零售指数上涨：周零售指数涨5.54%，板块表现稳健。
• 行业趋势：传统渠道变革尚未清晰，精选个股为主。
• 重点公司：
  • 步步高：成本控制良好，购物中心符合消费趋势。
  • 海宁皮城：皮革龙头，受益行业成长。
  • 重庆百货：区域龙头，估值优势明显。
  • 轻纺城：净利有望大幅提升。
• 行业动态：
  • 50家零售企业零售额增长9.2%，其中食品增长最快。
  • 阿里金融推出信用支付，利好零售业。
  • 苏宁进入基金领域，与多家基金公司接触。

新股发行信息

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。

分析师声明与法律声明

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