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国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概览

本报告为2022年12月6日国泰君安期货发布的农产品商品研究晨报，涵盖棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等主要农产品的市场分析与投资建议。

主要观点与策略

棕榈油

• 核心观点：马来11月降库或不及预期，未来几个月价格走势取决于马来和印尼的实际产量。
• 基本面：国内棕榈油库存高企，基差偏弱，关注年前餐饮和食品加工备货情况。
• 建议：预计马盘棕榈油维持宽幅震荡走势，国内棕榈油库存可能持续到明年2月份。

豆油

• 核心观点：供需双旺，关注巴西大豆生长情况。
• 基本面：国内大豆压榨量上升，但豆油库存仍处于历史偏低水平，基本面支撑有限。
• 建议：预计豆油维持高位震荡，CBOT大豆和马盘棕榈油走势将影响国内豆油价格。

豆粕

• 核心观点：或高位震荡。
• 基本面：国内豆粕库存回升，现货价格多数下跌，美豆出口销售支撑期价。
• 建议：短期震荡为主，关注豆粕库存和下游需求变化。

豆一

• 核心观点：或震荡。
• 基本面：国内大豆供应增加，但需求未明显释放，基差偏弱。
• 建议：维持震荡走势，关注供需变化和基差修复。

玉米

• 核心观点：偏弱运行。
• 基本面：近期疫情政策放松，基层上量增加，现货价格下行，进口利润打开。
• 建议：短期偏弱，支撑位2819元/吨，关注库存拐点时间。

白糖

• 核心观点：区间震荡。
• 基本面：短期供给约束边际弱化，长期供应过剩预期明显，进口成本较高。
• 建议：继续区间震荡，SR2301合约支撑位5500元/吨，压力位5800元/吨。

棉花

• 核心观点：弱现实强预期，继续震荡。
• 基本面：现货成交氛围平淡，下游需求预期转好但订单不足，市场情绪偏乐观。
• 建议：预计郑棉维持震荡走势，关注下游补库情况，远月可逢高做空。

鸡蛋

• 核心观点：需求预期转好，盘面偏强。
• 基本面：存栏量维持低位，政策优化后需求修复，现货价格存在支撑。
• 建议：短期现货支撑明显，远月可等待补栏情绪好转后逢高做空。

生猪

• 核心观点：南北价差走扩，多单继续持有。
• 基本面：南方市场偏强，西南地区腌腊启动，需求走强，南北价差扩大。
• 建议：短期供需博弈持续，关注西南以外地区腌腊消费情况，多单继续持有，支撑位20500元/吨，压力位22500元/吨。

关键信息汇总

期货价格与变动

基本面数据

• 棕榈油：全国重点地区商业库存约97.88万吨，较前一周增加5.13万吨；国内库存高企，基差偏弱。
• 豆油：全国重点地区商业库存73.835万吨，较前一周减少0.725万吨；豆油库存仍处于历史偏低水平。
• 玉米：东北收购均价2,749元/吨，华北收购均价3,048元/吨，广东蛇口价格3,080元/吨。
• 白糖：国内产销情况显示，21/22制糖期全国共生产食糖956万吨，累计销糖率90.7%；进口成本6400元/吨。
• 棉花：新疆现货价格14,650元/吨，山东现货价格15,080元/吨；郑棉01合约压力有限。
• 鸡蛋：河南现货价格5.20元/斤，四川现货价格5.73元/斤；鸡蛋期货价格偏强。
• 生猪：河南现货价格22,200元/吨，四川现货价格23,950元/吨；南北价差继续走扩。

趋势强度

投资建议汇总

其他信息

• 报告发布机构：国泰君安期货产业服务研究所
• 投资咨询资格：分析师及联系人持有相应从业资格
• 投资风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。