20231217-国泰期货-研究周报-农产品_49页_7mb

棕榈油：

主要观点：产地缺乏利多，价格震荡偏弱。

• 外盘驱动：马盘棕榈油产量和出口数据不佳，库存高企，缺乏上涨动能；CBOT大豆和豆油反弹乏力，整体油脂偏弱。
• 国内数据：库存维持高位，基差弱势；期货主力近期转为近月合约，价格承压。
• 支撑关注：马盘支撑位2580一线；国内消费疲软，库存压力大。
• 操作建议：暂偏空，不建议做多。

豆油：

跟随CBOT大豆震荡，短期偏空。

• 核心逻辑：原料供应充足，性价比不如棕榈油；美豆出口放缓，进口成本压力大。
• 基差变化：进口利润改善，拖累国内豆油价格。
• 基本面：国内消费转淡，库存累库，价格下行风险高。
• 操作建议：短期偏空，关注下方空间。

豆粕：

巴西天气扰动持续，下方支撑有限。

• 产区动态：巴西干旱严重，天气不确定性仍存；阿根廷播种正常，市场对产量略偏多预期。
• 需求方面：国内豆粕提货量下降，终端需求仍较疲软，库存高于往年同期。
• 操作建议：下方空间有限，关注政策支撑，短期震荡为主。

玉米：

偏弱运行，进口利润优势明显。

• 基本面：巴西玉米进口成本低于国产，进口利润高企；国内拍卖及库存压力支撑价格偏弱。
• 供需逻辑：国内供应充足，需求端消费恢复缓慢，现货价格下跌叠加期货空头。
• 操作建议：价格承压，关注进口成本压制及库存去化节奏。

白糖：

偏弱运行，因基本面边际偏空。

• 外盘：巴西产量增、印度乙醇政策影响糖出口预期，原糖价格回落带动国内情绪走弱。
• 内盘：郑糖基差走强，现货成交改善但仍有压力，库存逐步累库。
• 基本面：供应增量预期叠加需求疲软，短期偏弱运行。
• 操作建议：暂不追多，关注SR2401支撑位6300附近。

棉花：

短期稳定低位震荡。

• 外盘：ICE棉价弱势震荡，出口数据疲软拖累；国内需求略有回暖但库存高企。
• 基本面：供应充足，终端订单有限，郑棉基差收窄，操作建议以震荡为主。
• 操作建议：郑棉05支撑14500，阻力15700，短期震荡操作。

鸡蛋：

维持震荡，现货价格支撑。

• 供应端：在产蛋鸡存栏维持高位，淘汰鸡供应减少，短期供应调整空间有限。
• 需求端：季节性消费回暖，终端备货积极性提升，库存居中。
• 操作建议：盘面区间震荡，注意止盈止损，关注现货基差变化。

生猪：

旺季预期兑现，关注反套机会。

• 现货：价格偏强震荡，腌腊备货及节前消费提振；
• 期货方面：现货月差回落，远月合约具备配置价值，短期支撑13000元/吨附近。
• 操作建议：短期震荡，关注反套策略。

花生：

关注油厂收购节奏。

• 行情回顾：价格震荡偏强，近月合约表现较强；
• 基本面：产区货源有限，油厂收购观望，短期市场趋势性不强；
• 操作建议：短期或震荡偏弱，需观望油厂到货及天气变化。