> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科农产品油脂月报总结（2026年8月） ## 核心内容 2026年7月，国内油脂市场整体呈现宽幅震荡走势，品种间分化明显。市场情绪偏弱，油脂价格缺乏持续上涨动力，预计8月仍将延续震荡格局。 ## 主要观点 - **国际因素**：7月外盘地缘冲突反复与原油剧烈波动贯穿全月，中东局势的不稳定导致国际油价波动，WTI原油月均价环比上涨约18%，但月末回落至83.6美元/桶，油脂的能源溢价随之先升后降。 - **国内因素**：国内大豆到港高峰延续，油厂开机率维持高位，豆油商业库存增至119.4万吨，创逾七个月新高，现货基差承压走弱；棕榈油库存增至83.9万吨，同比高逾三成。 - **品种表现**： - **豆油**：受国内持续累库及基本面偏弱影响，表现最弱，微跌0.3%。 - **棕榈油**：受印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期支撑，呈现近弱远强格局。 - **菜油**：因供应偏紧及外盘菜籽提振，表现相对抗跌，涨幅约2.7%。 - **市场趋势**：7月油脂单边交易难度较大，整体呈现震荡运行，缺乏趋势性上行驱动。 ## 关键信息 ### 国际棕榈油市场 - **产区天气**：7月马来半岛南部降雨偏多，东马地区降雨正常，未来半个月降雨预计低于历史同期，印尼加里曼丹地区干旱风险突出。 - **出口数据**：MPOB数据显示，2026年6月马来西亚棕榈油进口量为10.31万吨，环比增加135.33%；出口量为120.4万吨，环比增加6.19%。 - **ITS数据**：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为130.7万吨，较6月1-25日出口的112.8万吨增加15.9%。 - **库存情况**：截至7月末，全国重点地区棕榈油商业库存83.91万吨，环比增加4.57%，同比增加36.33%。 - **印尼B50政策**：印尼表示7月开始实行B50生柴政策，行业设置为期三个月的市场过渡期用于消化B40存量库存及新旧油品切换，10月1日起全面实施。 ### 国内豆油市场 - **出口需求**：7月美豆出口需求强劲，新作销售连续放量，中国重返市场采购是核心驱动，7月8日至17日期间，中国累计采购美豆约134.8万吨。 - **压榨情况**：据Mysteel调研，2026年7月全国油厂大豆压榨豆油产量为201.47万吨，环比增加6.62%，同比增加4.69%。 - **库存与基差**：截至7月底，全国重点地区豆油商业库存119.35万吨，变动不大。现货基差普遍下行，如天津Y2609+90元/吨、东莞Y2609+280元/吨等，较月初明显收窄。 - **下游需求**：下游采购以锁定远月货源为主，现货成交清淡，进一步压制基差表现。 ### 国内菜油市场 - **进口政策**：国内对澳籽进口全面放开，市场近期仍有采购菜籽船，据不完全统计，7、8月国内采购月均约有60万吨菜籽。 - **到港情况**：国内菜籽到港偏慢，部分油厂存在阶段性断籽停机，但后期随着加菜籽陆陆续续到港，国内菜籽供应将有所改善。 - **库存水平**：截至7月底，全国主要地区菜油库存总计36.11万吨，处于历史同期中性略偏高水平。 - **基差表现**：国内菜油基差持稳运行，受还储需求增加影响，市场可流通现货偏紧，菜油重心有所抬升，但下游消费清淡，压制单边上涨空间。 ## 风险因素 - **宏观风险**：包括全球经济形势、贸易摩擦等。 - **贸易政策**：如中国对美豆的采购持续性、印尼B50政策实施情况等。 - **天气变化**：主产区降雨情况、厄尔尼诺影响等。 - **产地政策**：如印尼B50政策对棕榈油市场的影响。 ## 结论 综合来看，2026年7月油脂市场受外盘原油波动与国内基本面宽松双重影响，整体呈现震荡格局，品种间分化明显。预计8月油脂市场仍将延续震荡运行，豆油底部支撑明显，菜油回调幅度预计有限，棕榈油则因政策及天气预期维持偏强走势。市场需密切关注宏观政策、天气变化及后续装运节奏。