20221206-中财期货-玻璃月报_宏观预期好转_短期强中期弱_5页_701kb

玻璃市场月报总结（2022年11月）

核心内容

2022年11月，玻璃市场在供需两端均表现出疲软态势，但宏观预期有所好转，市场情绪逐渐回暖。供给端受到计划外冷修影响，产量环比小幅下降，但整体冷修幅度不大，预计短期内供给不会出现大幅回落。需求端则因北方天气因素导致需求减弱，南方市场虽有小旺季迹象，但未形成明显支撑，整体市场需求仍偏弱。

主要观点

• 供给端：11月全国浮法玻璃生产线共计306条，其中在产243条，日熔量为162,290吨，环比减少0.70%，同比减少8.19%。本月冷修4条，点火1条，改产2条，供给端整体维持稳定。
• 需求端：北方天气影响导致需求回落，存在货源南下现象，南方市场虽有小旺季，但未体现明显需求回暖。整体市场需求仍偏弱，厂家库存高企，同比增加80%。
• 宏观预期：随着金融支持地产政策频发（“金融16条”及三支箭政策），市场情绪有所好转，预期逐步改善，预计短期市场将出现反弹。
• 操作建议：短期反弹可考虑做空，中长期仍维持逢高空策略。
• 风险提示：需关注“保交楼”政策超预期及冷修超预期带来的供应端变化。

关键信息

• 供给变化：11月冷修4条（2400t/d），新点火1条（1250t/d），改产2条。
• 库存情况：厂家库存维持高位，同比增加80%。
• 政策支持：房地产行业融资工具“三箭齐发”，包括信贷、债券、股权支持，政策力度加大。
• 市场表现：玻璃期货在11月小幅反弹，远月合约走强，近月受高库存和弱基差压制。
• 库存预警：中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，高于荣枯线，显示库存压力较大。

供需面分析

供给分析

• 生产线数量：全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条。
• 日熔量：11月日熔量为162,290吨，环比减少0.70%，同比减少8.19%。
• 变动情况：本月冷修4条，点火1条，改产2条，供给端变动相对有限。

需求分析

• 房地产市场：11月土地成交规模维持在年内较高水平，但同比仍下降36%。土拍热度小幅回升，溢价率上涨至2.85%。
• 汽车市场：中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，库存压力较大。乘用车市场零售和批发均同比下降14%-17%。

总结与展望

• 短期趋势：预计市场将出现短期反弹，但中长期仍面临供需矛盾加剧的压力。
• 中期展望：12月仍有部分赶工需求，但之后将正式进入淡季，需求进一步减弱，供需矛盾可能继续恶化。
• 策略建议：短期反弹可考虑做空，中长期仍维持逢高空策略，关注政策变化和市场情绪。

投资提示

本报告由中财期货有限公司发布，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。