20160619-申万宏源-策略一周回顾展望_攻入_无人区_需要专注与协同_26页_858kb

报告摘要

申万宏源策略报告总结（2016年6月19日）

核心内容概览

本报告聚焦于2016年6月13日至17日的A股市场走势及投资策略，分析全球政治经济环境、重点行业及个股表现，并对MSCI纳入A股、美联储政策、国企改革、新电改、新能源汽车、白糖、物价、类固收市场等多方面进行深入探讨。

主要观点与关键信息

1. 全球政治经济环境分析

英国脱欧：被视为“分久必合，合久必分”的趋势之一，对A股影响有限，主要为短期事件性冲击，预计事件落地后不确定性降低，风险溢价下降，可能构成上行催化剂。
全球“无人区”：全球政治经济进入“无人区”，需推进改革创新，中国面临全球18.8%人口的转型和富裕问题，需科技创新探索“无人区”。
A股投资策略：市场进入“无人区”掘金阶段，应避开人多的地方，关注结构性机会，如供给侧改革、价值型成长等。

2. 重点行业分析

储能行业

储能参与辅助服务，设备商与售电商或迎来新模式。
储能成为调频电源独立主体，辅助服务市场机制鼓励其发展。
推荐标的：南都电源、智光电气、红相电力、桂东电力、桂冠电力。

煤炭行业

供给侧改革已进入后半程，预计三季度集中安置人员，四季度矿井关停。
市场化手段去产能，中央与地方配合，行业有望开启新周期。
推荐标的：潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创、陕西煤业。

新电改

广东售电公司数量大幅增长，推动盈利模式创新。
售电公司未来发展方向为低利润、大交易量及增值服务。
推荐标的：智光电气、文山电力、易事特、迪森股份、长青集团、穗恒运A、粤电力A、深圳能源、科陆电子。

集成电路行业

国产化趋势持续，估值差异主要源于高成长性与市场特征。
推荐标的：七星电子、北京君正、全志科技、长电科技、通富微电。

防洪防涝主题

强降雨引发防洪防涝需求，推动海绵城市、地下管网等板块发展。
推荐标的：铁汉生态、东方园林、纳川股份、伟星新材、龙泉股份、苏交科。

白糖行业

全球供给短缺推动国内糖价上涨，进口价格倒挂是主要因素。
推荐标的：中粮屯河、南宁糖业、贵糖股份。

金融数据

5月M2同比增长11.8%，M1增长23.7%。
企业信贷投放趋稳，房贷仍是信贷增长主力。
推荐标的：招行、兴业、浦发、北京、南京。

教育行业

民促法修订分层通过，推动民办教育分类管理。
推荐标的：勤上光电、盛通股份、新东方、好未来、秀强股份、威创股份、中泰桥梁、玉龙股份。

国企改革

2016年为国企改革落实年，重点关注混改、整体上市、员工持股等。
推荐标的：涪陵电力、粤电力A、山东高速、皖能电力、深振业A、st南电A、兰生股份。

重点个股分析

新和成（002001）

全球维生素龙头，业绩反转，蛋氨酸和新材料业务增长空间大。
推荐“买入”评级，预计EPS为1.69元、1.77元、1.86元，PE为12倍、12倍、11倍。

文山电力（600995）

云南地方电网公司，拟收购云南国际，聚焦“一带一路”。
推荐“增持”评级，预计EPS为0.34元、0.41元、0.47元，PE为30倍、24倍、21倍。

建发股份（600153）

分立终止短期利空，但业绩稳健，大股东承诺增持。
推荐“增持”评级，预计EPS为1.08元、1.17元、1.27元，PE为16倍、16倍、14倍。

金智科技（002090）

牵手中金租，新能源业务协同放量。
推荐“买入”评级，预计EPS为0.77元、1.07元、1.26元，PE为22.8倍，目标价40.95元。

兴源环境（300266）

全产业链优势明显，PPP模式推动业绩爆发。
推荐“买入”评级，预计EPS为1.15元、1.73元、2.46元，PE为34倍。

新华都（002264）

主业重回正轨，电商代运营蓄势待发。
推荐“买入”评级，预计EPS为0.53元、0.37元、0.44元，PE为16倍、23倍、19倍。

其他重要市场分析

MSCI纳入A股

MSCI暂缓A股纳入新兴市场指数，但长期趋势不变。
推荐“平常心”看待，预计2017年6月前有望解决准入问题。

美联储6月议息会议

美联储维持利率不变，但保留加息可能。
预计9月加息可能性较大，关注二季度GDP数据。

类固收市场展望

转债与可交换债将面临供给压力，关注基本面支撑的品种。
分级A表现平稳，建议轮动操作。

高送转事件

高送转预案前超额收益显著，建议关注预测模型。

投资策略建议

选股重于择时：当前A股市场进入“无人区”掘金阶段，应关注价值型成长和高景气行业。
关注结构性机会：如供给侧改革、PPP、国企改革、新能源汽车、防洪防涝等主题。
把握行业趋势：如集成电路国产化、电商代运营、环保全产业链等。

风险提示

英国脱欧风险可能引发短期市场波动，但整体影响有限。
MSCI纳入A股的制度障碍仍未完全解决，需持续关注政策进展。
美联储加息路径仍存在不确定性，可能对新兴市场造成压力。
估值差异、行业政策变动、市场情绪波动等均可能影响投资效果。

总结

2016年A股市场在不确定性中寻求机会，重点行业如储能、煤炭、集成电路、防洪防涝等均具备增长潜力。同时，MSCI纳入、美联储政策、国企改革等宏观因素对市场有重要影响。建议投资者把握“无人区”掘金策略，关注价值型成长和高景气行业，选择具备核心技术、行业复苏、政策支持的标的，避免追高，重视估值合理性和市场结构变化。

展开完整摘要