20141201-华泰证券-研究所晨报_皖新传媒_601801_-转型战略清晰_未来发展可期_14页_782kb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2014年12月1日的华泰证券研究所晨报涵盖了多个行业和公司的分析，包括金融、传媒、房地产、纺织服装等。重点推荐了皖新传媒、光大证券、嘉欣丝绸、长信科技、南京高科、张江高科等公司，并提供了相关投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场数据

上证综指：2682.84，上涨1.99%
沪深 300：2808.82，上涨1.97%
中小盘指：3709.19，上涨0.11%
创业板指：1570.85，上涨0.48%
国债指数：145.37，上涨0.02%

股指期货表现：

IF1412：2826.00，上涨2.81%
IF1501：2830.80，上涨2.74%
IF1503：2842.00，上涨2.61%
IF1506：2847.40，上涨2.49%

大宗原材料：

阴极铜：6.21，上涨0.10%
铝：3.37，上涨0.30%
天然橡胶：12,725.00，上涨0.91%
白砂糖：4,610.00，下跌1.64%
黄玉米：2,425.00，持平

国际市场指数：

香港恒生：23987.45
H股指：2201.51
红筹股：2925.89
日经 225：17459.85
道琼斯：17828.24
标普 500：2067.56
纳斯达克：4791.63
德国 DAX：9980.85
法国 CAC：4390.18
波罗的海：1153.00
富时 100：8552.18

二、今日焦点

债券-冯剑豪：银行间债市乙类户重开，对信用债需求提升有正面作用，利差有望收窄，但活跃度难以回升至之前水平。
银行业-罗毅、林博程：存款保险制度即将推出，银行以差别费率缴纳保险费用，小幅提升存款成本。金融改革加速推进，宽松货币政策预期加强，负面作用被对冲。建议关注低估值和特色差异化银行标的。
中小市值-程艳：预计国家将逐步放开赛马产业和赛马彩票市场，建议关注强生控股，因其母公司久事集团拥有优质国际赛事运营平台，有望受益于上海国企改革。
传媒-许娟：皖新传媒转型战略清晰，外延发展战略为其提供业绩弹性，受益于文化体制改革和安徽国资改革。上调评级至“增持”，对应14、15年PE为21X和19X，低于行业均值。

三、重点推荐：皖新传媒（601801）

核心观点：

公司转型战略清晰，主营稳定，外延发展带来业绩弹性。
通过拓展产品门类、融合多种业态、布局互联网渠道、结盟合作等方式进行转型。
借助腾讯微信实体书店O2O项目和投资财经出版商蓝狮子，延伸产业链。
未来重点发展教育行业，拥有稳定客户群和全省门店优势。
政策红利可期，有望尝试混合所有制和股权激励。

投资建议：

保守预计14-16年营收增速保持20%左右，EPS分别为0.79元、0.88元和0.97元。
当前估值低于行业均值，上调评级至“增持”，目标价16~20元。

风险提示：

教材教辅政策变化
转型进程低于预期
O2O项目进程低于预期

四、深度研究

1. 赛马产业与赛马彩票

赛马产业未来有望获得政策支持，成为重要投资领域。
美国赛马业发展成熟，年平均投注额超150亿美元，成人力均投注额近500美元。
香港赛马会是全球最大的非甲级亚冠机票，其收入主要用于缴纳税款、经营马会、慈善捐款等。
建议关注强生控股，因其母公司久事集团具备赛事运营优势。

2. 光大证券（601788）

集团改制重组提升平台效率，多元金融协同效应显著。
定增方案拟募集资金80亿元，提升净资本至行业前列。
资本中介业务空间广阔，预计2015年净利润21亿元，合理价格为22~25元，上调至“买入”评级。

风险提示：

新业务发展不如预期
集团支持低于预期

3. 嘉欣丝绸（002404）

丝绸主业稳健，具有安全边际。
电商渠道发展迅速，预计14-16年EPS分别为0.34、0.42和0.46元。
转型新产业带来市值提升空间，建议“买入”，目标价15~17元。

风险提示：

出口不景气
汇率大幅波动
对外投资效益低于预期
大股东解禁

五、宏观与策略

存款保险制度或于明年1月推出，有助于降低系统性风险，推动金融改革。
利率市场化加速，存款利率上限有望两年内放开，人民币国际化提速。
银行股和保险股受利好消息推动，市场预期增强。
金融改革背景下，建议关注低估值和特色差异化银行标的。

六、行业与公司推荐

1. 银行业

南京银行、宁波银行、平安银行、交通银行、光大银行等被推荐，受益于金融改革和存款保险制度。

2. 传媒行业

皖新传媒、百视通、蓝色光标、润和软件、世纪瑞尔等被推荐，受益于政策支持和外延发展。

3. 房地产

南京高科、张江高科因市值相对于所有者权益折价较高，且公司治理水平好，被推荐。

4. 其他行业

长信科技：受益于汽车中控屏市场，上调至“买入”评级。
美亚光电：受益于政策支持，被推荐。
康尼机电：受益于国企改革，被推荐。

七、最新覆盖

长信科技：上调至“买入”评级，目标价15~17元。
皖新传媒：上调至“增持”。
嘉欣丝绸：首次覆盖，上调至“买入”评级。
其他公司：如苏宁云商、海螺水泥、达刚路机、永贵电器等也被推荐。

八、分析师与联系方式

程鹏：025-83290916，S0570510120044
马仁敏：025-83290929，S0570510120059
程艳：025-83290940，S0570511050001
纪石：021-28972082，S0570511050002
丁靖斐：021-28972077，S0570512060003
朱丽丽：021-28972083，S0570512050001
秦瑞：021-28972086，S0570512070077
许世刚：025-51863261，S0570512080004
高梁宇：025-51863228，S0570512080010
李方新：025-51863255，S0570512070078
陈雳：010-63211166，S0570512070041
孔晓明：021-28972069，S0570512070068
周毅：0755-23950493，S0570513010001
陈福：0755-82569146，S0570513070006
冯冲：010-63134080，S0570512070069
程远：010-63211166-860，S0570512070017
许娟：0755-82125086，S0570513070010
胡浩峰：021-28972085，S0570514010004
肖群稀：0755-82492802，S0570512070051

九、风险提示

皖新传媒：教材教辅政策变化、转型进程低于预期、O2O项目进程低于预期
光大证券：新业务发展不如预期、集团支持低于预期
嘉欣丝绸：出口不景气、汇率大幅波动、对外投资效益低于预期、大股东解禁
银行业：行业资产质量下滑超预期

十、评级说明

行业评级：
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%~20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%~20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上