20231116-开源证券-保利发展-600048.SH-公司信息更新报告_整体业绩保持平稳_结算毛利水平下降_4页_710kb

保利发展（600048SH）投资分析报告总结

公司概况

保利发展是一家核心优秀的经营管理能力强的龙头央企，维持“买入”评级。公司发布2023年三季报，业绩保持平稳，签约金额与销售均价均表现良好。

经营分析

• 业绩表现：2023前三季度，公司营业收入同比增长15%，归母净利润增长3%；单三季度营业收入同比增长21%，归母净利润下降53%。
• 销售情况：前三季度签约金额同比增47%，平均销售均价达175万元/平，核心城市拓展占比高。

财务指标

• 毛利率：整体结算毛利率19.4%，同比下降5.1个百分点；Q3单季结算毛利率14.7%，低于中报水平。
• 资金状况：期末货币资金1426.7亿元，资产负债率76.8%，回笼率99%，财务结构保持稳健。

风险提示

• 行业恢复不及预期、政策效果不及预期、销售恢复不及预期等。

评级与估值

• 分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润分别为2374、2842、3253亿元，EPS分别为19.8、23.7、27.2元，对应PE分别为55、46、40倍。