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外部拖累 股弱债回落

——国信期货金融周报

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一、核心内容总结

本报告分析了2022年9月18日至9月30日期间，中国股市与债市的行情表现、动能变化以及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，股市表现偏弱，债市则有所回落，市场情绪受到国内外多重因素影响。

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二、行情回顾

1. 股指表现

• 上证50、沪深300：持续回落，周内跌幅分别为1.48%、2.34%。
• 中证500：也呈现回调趋势。
• 十年国债：高位回落，显示市场对债券的需求有所降温。

2. 股指基差

• IF（沪深300）、IC（中证500）、IH（上证50）：均处于升水状态，表明现货价格高于期货合约价格。

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三、行情动能分析

1. 成交额

• 上证50：成交额接近500亿水平，略有回落。
• 沪深300：成交额维持在1700亿左右，回落幅度较小。
• 中证500：成交额下降至1000亿以下，显示市场活跃度明显降低。

2. 换手率

• 上证50、沪深300：换手率回落幅度较小。
• 中证500：换手率显著回落，市场情绪偏谨慎。

3. 板块表现

• 沪深300板块：多数下跌，但能源、公用事业板块表现相对较好，具有正ALPHA收益。
• 新增上市家数：9月净增加42家，显示资本市场仍有一定活跃度。

4. 货币市场

• 公开市场操作：净投放为0亿，显示央行流动性管理趋于中性。
• 银行间回购加权利率：回落，表明市场资金面有所宽松。
• Shibor短期利率：有所回落，显示短期资金成本下降。

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四、基本面分析

1. 通胀与工业数据

• CPI：8月为2.5%，趋于稳定。
• PPI：增速降至3%，显示工业品价格下行压力有所缓解。
• PMI：9月为50.1，非制造业PMI为50.6，经济整体回暖迹象初现。

2. 消费数据

• 社会消费品零售总额：8月同比上涨5.4%，消费数据显著上升。
• 消费者信心：趋势持续低迷，显示市场对经济前景仍存担忧。

3. 货币与信贷

• M1：8月为6.1%，M2同比增长12.2%。
• 新增人民币贷款：8月为12500亿，信贷大幅扩张，显示货币政策宽松。

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五、后市展望

1. 股指期货

• 国内疫情对国庆假期的经济活动形成拖累，市场对经济下行压力仍存担忧。
• 外围市场波动可能对国内市场开盘造成影响，建议继续观望。

2. 国债期货

• 央行公开市场操作维持零净投放，市场流动性未明显改善。
• LPR下调后，货币需求有所回升，局部地区住房贷款利率下调，短期货币需求有望回暖。
• 国债期货价格持续回落，市场情绪偏弱。

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六、关键信息汇总

• 股市表现：整体偏弱，上证50、沪深300、中证500均出现回调，股指期货升水。
• 债市表现：十年国债期货高位回落，短期货币需求回升但债市情绪仍偏谨慎。
• 经济数据：CPI稳定，PPI回落，PMI回暖，消费数据上升，但消费者信心低迷。
• 货币政策：M2同比扩张，新增贷款规模较大，但公开市场操作维持中性。
• 市场情绪：受国内外环境影响，市场观望情绪浓厚，短期内缺乏明确方向。

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七、免责声明

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八、分析师信息

• 分析师：夏豪杰
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