铁合金行业深度报告_产能过剩_价格或继续调整_29页_1mb

铁合金行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕铁合金行业，尤其是硅铁和硅锰品种，分析其与钢铁行业之间的紧密联系，以及当前行业面临的产能过剩、需求增速放缓、价格波动等问题。报告指出，铁合金行业受政策、环保、市场需求等多重因素影响，未来行业调整和转型将成为主流趋势。

主要观点

• 行业与钢铁紧密关联：铁合金是钢铁工业的重要原材料，其消费量与钢铁冶炼密切相关，且需求受宏观经济和政策导向影响较大。
• 产能过剩问题突出：尽管铁合金行业受到政策影响，产能逐步回落，但总体仍处于严重过剩状态，尤其是硅铁和硅锰。
• 价格受供需和钢材影响：硅铁价格受钢材价格波动影响较大，而硅锰价格则主要受锰矿和焦炭价格影响。
• 电力和原材料成本影响显著：硅铁和硅锰生产成本中，电力和原材料（如硅石、锰矿、焦炭）占比较大，电价优势和原料供应稳定性对企业的盈利至关重要。
• 环保限产影响生产成本：环保政策对硅石供应产生影响，进而影响硅铁价格走势；锰矿价格的波动也直接压缩了硅锰企业的利润空间。
• 区域集中度提升：铁合金产量向内蒙、宁夏、广西等优势地区集中，其中内蒙在硅铁生产中占据主导地位。
• 行业整合与去产能持续进行：2010-2016年间，全国淘汰铁合金落后产能1383.52万吨，去产能力度逐步加大。

关键信息

1. 铁合金行业概况

• 产量趋势：2014年达到顶峰后，铁合金产量逐年下降，2016年为3558.80万吨，同比下降2.93%。
• 出口与进口：2016年铁合金净进口量达324.00万吨，进口依赖度高，主要来自南非、哈萨克斯坦、印度等地。
• 行业集中度：2010-2015年间，铁合金产量占比由内蒙、广西、宁夏三地占25.91%增长至40.61%，行业集中度提升。

2. 硅铁行业分析

• 价格波动：硅铁价格在7-8月大幅上涨，但9月开始回落，预计未来将回到合理区间。
• 产能过剩：2016年硅铁产能达862.20万吨，消耗量仅为360.00万吨，产能过剩明显。
• 成本结构：硅铁生产成本主要由硅石、兰炭和电力构成，电价低的地区具备明显成本优势。
• 主要企业：鄂尔多斯是全球最大单体硅铁生产企业，具备电价和资源双重优势。

3. 硅锰行业分析

• 需求受政策影响：2017年7月质检政策推动硅锰需求阶段性增长，但整体仍受产能过剩制约。
• 价格受原材料挤压：锰矿和焦炭价格上升压缩硅锰利润空间，尤其是9月毛利明显回落。
• 产能分布：硅锰产能呈现由南向北迁移趋势，2016年西北地区产能占比达41.1%，南方产能显著下降。
• 主要企业：中信大锰拥有丰富的锰矿资源，是国内主要硅锰生产企业之一。

重点数据

• 硅铁：2016年产量达142.92万吨，占全国产量33.71%；2017年1-7月出口量增长48.49%，进口量同比下降79.17%。
• 硅锰：2016年产量为753.85万吨，同比下降25.89%；2017年1-7月进口量达1250.68万吨，消耗量为1163.00万吨，进口过剩。
• 电价与成本：电价低的地区如内蒙古、宁夏具备明显成本优势，硅铁生产成本测算为4434元/吨，硅锰生产成本测算为5790元/吨。
• 主要上市公司：鄂尔多斯（600295.SH）和中信大锰（1091.HK）是硅铁和硅锰行业的代表企业，分别具备电价和锰矿资源优势。

风险提示与投资建议

• 风险提示：环保限产、原材料价格波动、产能过剩、政策变动等均可能对行业造成影响。
• 投资建议：具备电价优势和锰矿资源的企业有望在行业调整中脱颖而出，如鄂尔多斯和中信大锰。

图表目录（摘要）

• 图1：铁合金产量变化趋势
• 图2：2015年各省铁合金产量分布
• 图3：内蒙、广西、宁夏铁合金产量对比
• 图4：淘汰落后产能情况
• 图5：铁合金冶炼行业固投变化
• 图6：铁合金出口量及同比
• 图7：向日本、韩国出口占比
• 图8：铁合金进口量及同比
• 图9：从南非、哈萨克斯坦、印度进口量
• 图10：进口品种占比
• 图11：铬铁、镍铁进口量
• 图12：钢材产量与铁合金表观消费量
• 图13：铁合金与黑色金属用电量环比
• 图14：固定资产投资增速
• 图15：房屋新开工面积
• 图16：商品房销售面积
• 图17：世界硅铁及工业硅产量
• 图18：硅铁出口量
• 图19：硅铁进口量
• 图20：主产地硅铁年产量
• 图21：主产地分月硅铁产量
• 图22：硅铁产能情况
• 图23：主产地硅铁产能利用率
• 图24：硅铁年产能及消耗量
• 图25：全国、内蒙及鄂尔多斯硅铁产量
• 图26：粗钢累计产量及同比
• 图27：镁累计产量及同比
• 图28：硅铁主产地开工率
• 图29：兰炭及冶金焦价格
• 图30：硅铁及方坯价格
• 图31：西北硅铁与北京镁价格
• 图32：内蒙硅铁毛利润模拟
• 图33：硅锰产能分布
• 图34：主产地硅锰年产量
• 图35：2015年锰矿储量分布
• 图36：锰矿进口量及同比
• 图37：进口锰矿来源
• 图38：锰矿进口量与消耗量
• 图39：锰矿港口库存及价格
• 图40：南非Mn38块锰矿价格
• 图41：分地区焦炭市场价
• 图42：硅锰及方坯价格
• 图43：内蒙硅锰毛利润模拟
• 图44：分产品营业收入
• 图45：分产品毛利润
• 图46：分产品营业收入（港元）
• 图47：分产品毛利润（港元）

表格目录（摘要）

• 表1：硅铁生产成本敏感性分析
• 表2：硅锰生产成本敏感性分析

产业政策与环保影响

• 政策导向：铁合金行业受多轮政策影响，产能逐步向合理方向调整，落后产能不断被淘汰。
• 环保限产：环保政策对硅石、焦炭等原材料供应造成影响，进一步压缩企业利润空间，但部分企业因电价优势仍能维持较高毛利。

未来展望

• 硅铁：未来价格或随钢材价格回落，但产能过剩问题仍需通过行业整合和政策引导逐步解决。
• 硅锰：短期内价格受原材料成本上涨影响，但长期走势仍与钢铁行业密切相关。
• 行业趋势：随着供给侧改革和环保政策的推进，铁合金行业将逐步实现产能优化和结构升级，具备资源优势和成本优势的企业有望在行业中占据主导地位。