20260122-国信证券-兴业银行-601166.SH-2025年业绩快报点评_营收增速由负转正_4页_174kb

兴业银行2025年业绩快报总结

核心内容

兴业银行（601166.SH）2025年业绩快报显示，公司全年实现营收2127亿元，同比增长0.24%；归母净利润775亿元，同比增长0.34%。这是公司营收增速由负转正的重要节点，反映出其经营状况有所改善。

主要观点

• 营收增速由负转正：公司四季度单季营收同比增长7.3%，全年营收增速为0.24%，较前三季度同比下降1.82%明显改善。主要得益于净息差降幅收窄和非息收入降幅收窄。
• 净息差改善：净息差下降压力缓解，四季度预计维持平稳，推动净利息收入增速提升。
• 非息收入趋势改善：手续费及佣金净收入增速由负转正，预计该趋势会延续。
• 资产质量稳健：不良贷款率维持在1.08%，拨备覆盖率提升至228.41%，资产质量整体稳定。
• 贷款与存款增长：贷款总额5.95万亿元，较年初增长3.70%；存款总额5.93万亿元，较年初增长7.18%，存款增长表现良好。
• 投资建议：基于当前业绩快报数据有限，维持“中性”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为776亿元、803亿元、846亿元，对应同比增速为0.5%、3.5%、5.4%。
• 估值指标：当前股价对应2025-2027年PE值分别为5.7x、5.5x、5.2x，PB值分别为0.51x、0.48x、0.45x，估值处于较低水平。

关键信息

财务数据概览

资产负债表关键数据

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对净息差和资产质量产生负面影响。

业绩增长归因分析

投资建议与评级

• 投资评级：维持“中性”评级。
• 估值分析：当前PE值为5.7x，PB值为0.51x，未来三年PE和PB值预计逐步下降，反映市场对其估值的持续压低。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为776亿元、803亿元、846亿元，增速分别为0.5%、3.5%、5.4%，呈现逐步回升趋势。

结论

兴业银行2025年业绩快报显示，公司营收增速由负转正，资产质量保持稳定，但整体盈利增速仍较为温和。尽管存在一定的增长压力，公司通过优化净息差和非息收入结构，实现了业绩的边际改善。未来三年，公司盈利预计稳步增长，但需关注宏观经济复苏情况对净息差和资产质量的影响。当前估值处于低位，市场对其未来增长的预期较为保守，投资建议维持“中性”评级。