2024-08-04-南京银行-债券市场2024年7月月报_利率低位震荡_供给冲击下配置逢高介入_85页_4mb

美国服务业强劲而制造业承压，就业放缓，核心通胀降温，美联储暗示降息临近，美债收益率下行，美元走贬，预计短期震荡。欧元区经济继续放缓，核心通胀停滞，欧央行暂停降息，欧元兑美元稍贬。日本经济向好，核心通胀上升，央行超预期加息，日元大幅走升。

国内经济：内需疲弱，外需较好；地产销售略有改善，基建回升，消费增速下滑；通胀处于低位。7月政治局会议强调稳增长决心增强，政策力度继续加大，关注财政支出和地产可持续性。央行两次超预期降息，货币政策保持稳健宽松。

利率债策略：降息后收益率快速下行，维持低位震荡；若下行至关键点位，交易盘止盈；供给冲击上行时，配置盘介入。

信用债策略：收益率下行，信用利差压缩至历史低位；优先选择流动性好品种，警惕回调风险。

整体，债券市场受益于宽松政策和资产荒逻辑，但需防范供需扰动和经济弱复苏压力。