2025-07-12-光大证券-妙可蓝多（600882）_2025年半年报预告点评_奶酪消费趋势向好_25H1归母净利实现高增页_3页_725kb

妙可蓝多（600882.SH）2025年半年报预告分析总结

业绩亮点：

• 预计2025年上半年归母净利润同比增长68.1%-103.1%，达1.2-1.45亿元；扣非净利润同比增长58.2%-102.2%，达0.9-1.15亿元。
• 第二季度归母净利润预计3760-6260万元，同比增长13.8%-89.5%；扣非归母净利润预计2506-5006万元，同比增长-3.6%至+92.6%。

增长驱动因素：

• 主营业务奶酪产品营收上升，以及原材料成本下降和产品创新提升毛利率。
• 积极推进降本增效措施，销售费用率同比下降。

市场战略：

• 实施BC双轮驱动：B端（餐饮工业系列）针对大客户定制产品；C端（即时营养系列如奶酪棒、休闲零食，及家庭餐桌系列）以消费者为导向推出新品。
• 扩大渠道进入即时零售、零食量贩和会员店，已获得渠道市场反馈良好。

市场地位：

• 2024年奶酪销售额市占率超73%，2025Q1提升至39%以上，稳居行业第一。

未来展望：

• 通过新品驱动和渠道扩张，支撑增长；预计利润弹性释放。
• 维持“增持”评级，2025-2027年归母净利润预测2.16/3.24/4.57亿元，EPS 0.42/0.63/0.89元，PE 67/45/32x。

关键风险：

• 新品增长低于预期、原材料价格上涨、食品安全问题可能导致业绩波动。