20250324-迈科期货-玻璃产销好转_碱厂检修库存去化_28页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月24日玻璃与纯碱的市场动态，重点围绕供应、需求、库存、成本与利润等方面展开，对当前市场趋势及未来走势做出判断。

玻璃市场分析

主要观点

• 产销回暖，库存去化：玻璃现货价格走弱，但产销有所回升，推动玻璃厂库存下降。湖北地区库存开始去化，全国样本企业库存减少。
• 供应端压力：现货价格下行对点火计划造成一定影响，玻璃日熔量下滑，全国浮法玻璃开工率略有下降。
• 需求端季节性回升：下游深加工订单天数增加，表需回升，但整体仍低于去年同期水平。预计后续需求将逐步恢复，但总体仍偏弱。
• 成本与利润波动：玻璃成本涨跌互现，利润承压下行，但部分燃料类型（如煤制气）成本上升，利润小幅回升。
• 价格走势与持仓影响：当前玻璃05合约持仓较高，临近交割，资金可能离场，导致盘面波动。短期价格下行对供应端形成压制，但盘面或带动现货价格走强，增加点火预期。

关键信息

• 产量：上周浮法玻璃产量111万吨（+0.53%），开工率75.85%（-0.24%）。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6946万重箱（-79.7%），湖北地区库存700万重量箱（-16%）。
• 成本与利润：
  • 天然气燃料玻璃周均成本1541元/吨（-5元/吨）。
  • 石油焦燃料玻璃周均利润-50.24元/吨（-25.71%）。
  • 玻璃01基差-213，05基差-93，09基差-154。
• 价差：
  • 玻璃5-9合约价差-61，9-1合约价差-59。
• 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。

纯碱市场分析

主要观点

• 检修影响供应：某大厂检修导致纯碱产量下滑，供应端缩量明显。后续需关注检修结束后的供应恢复情况。
• 需求结构分化：重碱需求企稳回升，轻碱需求较为稳定。重碱表需周环比下滑，轻碱表需周环比上升。
• 库存去化：纯碱厂家库存继续下降，随着检修结束，库存可能重回累库趋势。
• 成本与利润变化：上周纯碱成本下滑，利润有所回升。华东地区重碱联碱法成本支撑在1270元/吨附近。
• 进出口情况：进口维持偏低水平，出口维持偏高水平，对国内供需过剩格局有一定改善。
• 价差走势：纯碱01合约基差-105，05合约基差-15，09合约基差-66。当前基差驱动较弱，建议观望。
• 月差情况：纯碱5-9合约价差-51，9-1合约价差-39，暂无明显月差机会。

关键信息

• 产量：上周纯碱产量65.23万吨（-2.72%），其中轻碱产量30.48万吨（-0.52%），重碱产量34.75万吨（-2.2%）。
• 库存：纯碱厂家总库存168.78万吨（-4.74%），其中重碱库存84.06万吨（-4.74%）。
• 进出口：2月进口0.55万吨（+0.42%），出口15.14万吨（+1.39%）。
• 关注事件：纯碱产量、碱厂累库情况、玻璃产量。

市场展望

• 玻璃：短期产销好转带动库存去化，中长期仍需关注供应端变化。若供应继续上升，或对盘面形成压力。当前05合约持仓较高，资金离场或带来较强波动，可关注短多机会，注意控制风险。
• 纯碱：短期供需格局边际改善，但中长期仍面临供应宽松压力。当前基本面偏空，建议关注盘面反弹后的偏空机会。基差驱动较弱，暂观望为宜。

总结

玻璃与纯碱市场近期呈现产销回暖、库存去化的态势，但需求恢复不及预期，供应端仍存在压制。玻璃价格短期受成本支撑，但利润承压；纯碱受检修影响，供应收缩，但出口改善对供需有一定缓解作用。建议投资者关注玻璃厂库存变化及纯碱供应恢复，短期可留意玻璃05合约的短多机会，中长期则需警惕供应端回升对盘面的潜在压力。纯碱市场当前基本面偏空，建议观望为主，等待更明确的市场信号。