20210618-兴证期货-有色金属日度报告_9页_819kb

文档总结：兴证期货有色研究团队分析报告（2021年6月18日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2021年6月17日至18日铜和锌市场的走势及后市展望。报告从宏观政策、市场供需、库存变化、价格波动等多个维度出发，结合国内外市场数据，为投资者提供策略建议。

主要观点

铜市场分析

1. 后市展望

   • 情绪层面：美联储提前收紧货币预期加强，国内抛储消息落地，市场情绪悲观，抑制金属金融属性。
   • 基本面：供应端铜矿偏紧格局缓解，TC加工费周环比回升；需求端国内经济回归正常化，下游进入季节性淡季，消费力度边际转弱。
   • 结论：供需两端边际弱化，叠加宏观不确定性，铜价大概率继续走弱。

2. 市场数据更新

   • 国内铜市：沪铜主力收盘价上涨0.51%至68,800元/吨，SMM现铜升贴水大幅上涨170%至135元/吨，长江电解铜现货价小幅下跌0.32%至69,160元/吨，精废铜价差下跌12.33%至746元/吨。
   • LME铜市：伦铜电3收盘价下跌4.56%至9,191美元/吨，LME现货升贴水略有改善，上海洋山铜溢价和CIF价格保持稳定。
   • 库存情况：LME铜总库存增加8.09%至143,750吨，注销仓单增加11,625吨；COMEX铜库存小幅下降0.88%至49,023吨；SHFE铜注册仓单减少2.35%至121,032吨，库存总计下降10.28%至180,967吨。

锌市场分析

后市展望

1. 短期走势：沪锌夜间大跌，受宏观情绪影响走弱，但下游逢低接货对锌价形成支撑，预计沪锌行情以震荡为主。
2. 供应端：云南冶炼厂限产措施延续，5月产量环比下调1.04万吨，供应压力不大。
3. 库存端：国内精炼锌社会库存下降0.64万吨至12.5万吨，SHFE锌库存降至历史低位；LME锌库存小幅下降，注销仓单比例上升。

关键信息汇总

铜市场关键信息

• 政策因素：发改委宣布将投放铜、铝、锌国家储备，未来将分批进行。
• 生产动态：塞尔维亚紫金矿业获准开采铜金矿，有望成为欧洲第二大铜生产国。
• 市场情绪：受美联储紧缩预期和国内抛储影响，市场情绪偏空。
• 库存变化：LME铜库存上升，COMEX铜库存小幅下降，SHFE铜库存持续下降。

锌市场关键信息

• 政策因素：国家粮食和物资储备局宣布将分批投放锌等金属国家储备。
• 供应情况：云南冶炼厂限产措施持续，5月产量环比下降。
• 库存变化：国内锌社会库存下降，SHFE锌库存降至季节性低位；LME锌库存小幅下降，注销仓单比例上升。

数据图表说明

铜市场图表

• 图1：国内电解铜现货升贴水走势。
• 图2：LME铜升贴水走势。
• 图3：国内进口铜溢价走势。
• 图4：沪铜期限结构。
• 图5：LME铜总库存及注销仓单情况。
• 图6：COMEX铜库存走势。
• 图7：上期所铜库存走势。
• 图8：保税区铜库存走势。

锌市场图表

• 图9：国内锌期现价格走势。
• 图10：沪锌期限结构。
• 图11：现货对当月升贴水走势。
• 图12：LME锌升贴水走势。
• 图13：LME锌总库存及注销仓单比例。
• 图14：LME锌库存洲际分布。
• 图15：SHFE锌库存走势。
• 图16：SMM社会库存走势。

分析师承诺

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