20210528-兴证期货-有色金属日度报告_9页_811kb
报告摘要
有色市场分析总结（2021年5月28日）
核心内容
本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师为孙二春和孟宪博。报告分析了铜和锌市场的近期走势、供需变化及行业动态，并给出了相应的市场展望和策略建议。
市场展望及策略建议
铜市场
- 短期展望：铜价短期内偏强运行，主要受宏观情绪回暖影响，如拜登6万亿美元预算方案和中美贸易通话的积极信号。
- 基本面分析：
- 供应端：智利、秘鲁等主要铜矿产地疫情严重，铜矿产出受到干扰。
- 需求端：主要经济体经济复苏带动铜消费增长。
- 结论：铜价短期受金融属性支撑，预计维持偏强态势。
锌市场
- 中长期展望：锌价中长期有望上行，主要因供需格局持续改善。
- 基本面分析：
- 供应端：锌精矿供给偏紧，TC维持低位；云南地区因电力供应紧张实施错峰限产，预计影响持续至6月中下旬。
- 需求端：下游消费整体向好，镀锌开工率超历史同期。
- 库存端：本周一精炼锌社会库存录得14.86万吨，较上周五下降0.34万吨，去库节奏延续。
- 结论：锌价在供需改善和库存下降的支撑下，中长期看涨。
行业要闻
铜要闻
- 紫金矿业：刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿第一序列采选工程提前投产，2021年预计生产铜精矿含铜金属8万-9.5万吨。
锌要闻
- 云南电力供应紧张：因汛期推迟，云南电网启动应急错峰限电，对电解铝、黄磷、水泥、钢铁、铅锌等企业进行分级限产。
市场数据更新
铜市场数据
表1：国内铜市变化情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 沪铜主力收盘价 | 71,940 | 71,780 | +160 | +0.22% |
| SMM现铜升贴水 | -85 | -95 | +10 | -10.53% |
| 长江电解铜现货价 | 71,350 | 71,930 | -580 | -0.81% |
| 精废铜价差 | 1,562 | 1,798 | -236 | -13.15% |
表2：LME铜市变化情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 伦铜电3收盘价 | 10,293.5 | 9,958.0 | +335.5 | +3.37% |
| LME现货升贴水(0-3) | -15.85 | -17.75 | +1.9 | -10.70% |
| 上海洋山铜溢价均值 | 35.50 | 37.00 | -1.5 | -4.05% |
| 上海电解铜CIF均值(提单) | 27.0 | 30.0 | -3.0 | -10.00% |
表3：LME铜库存情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 日变动 | 注销仓单 | 注销占比 |
|---|---|---|---|---|
| LME总库存 | 123,750 | -950 | +25725 | +20.79% |
| 欧洲库存 | 117,775 | -875 | +24775 | +21.04% |
| 亚洲库存 | 4,275 | 0 | +125 | +2.92% |
| 美洲库存 | 1,700 | -75 | +825 | +48.53% |
表5：SHFE铜仓单日报（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| SHFE铜注册仓单 | 154,859 | 155,966 | -1107 | -0.71% |
| SHFE铜库存总计 | 221,124 | 229,179 | -8055 | -3.51% |
锌市场数据
表6：国内锌市变化情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 沪锌主力收盘价 | 22,595 | 22,305 | +290 | +1.30% |
| 上海有色网现锌升贴水 | 135 | 120 | +15 | +12.50% |
| SMM 0#锌锭上海现货均价 | 22,455 | 22,545 | -90 | -0.40% |
| SMM 1#锌锭上海现货均价 | 22,315 | 22,420 | -105 | -0.47% |
表7：LME锌市变化情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 伦锌电3收盘价 | 3,063 | 2,980 | +83 | +2.77% |
| LME现货升贴水(0-3) | -17.00 | -19.25 | +2.25 | -11.69% |
| 上海电解锌溢价均值 | 130 | 130 | 0 | 0% |
| 上海电解锌CIF均值(提单) | 120 | 120 | 0 | 0% |
表8：LME锌库存情况（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 变动 | 注册仓单 | 注销仓单 | 注销占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| LME总库存 | 286,425 | -400 | 233,775 | 52,650 | 18.38% |
| 欧洲库存 | 24,025 | -250 | 20,900 | 3,125 | 13.01% |
| 亚洲库存 | 155,475 | 0 | 107,550 | 47,925 | 30.82% |
| 北美洲库存 | 106,925 | -150 | 105,325 | 1,600 | 1.50% |
表9：SHFE锌仓单日报（2021-05-27）
| 指标名称 | 2021-05-27 | 2021-05-26 | 变动 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| SHFE锌注册仓单 | 22,062 | 22,689 | -627 | -2.76% |
| SHFE锌库存总计 | 83,052 | 91,614 | -8562 | -9.35% |
现货市场走势
- 图9：国内锌期现价格走势显示，现货价格与期货价格保持相对稳定。
- 图10：沪锌期限结构显示，期货价格曲线呈现近月合约贴水，远月合约升水，表明市场对未来预期偏强。
- 图11：现货对当月升贴水显示，现货价格略高于期货价格，升水维持。
- 图12：LME锌升贴水显示，现货升水有所收窄。
全球库存情况
-
图5：LME铜总库存小幅下降，注销仓单增加，表明市场活跃度提升。
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图6：COMEX铜库存略有下降，显示市场去库趋势。
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图7：SHFE铜库存下降，表明市场交投活跃。
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图8：保税区铜库存下降，显示去库节奏加快。
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图13：LME锌总库存小幅下降，注销仓单比例上升，市场活跃度增强。
-
图14：LME锌库存洲际分布显示，亚洲库存占比最高，注销比例也较高。
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图15：SHFE锌库存下降，显示市场交投活跃。
-
图16：SMM社会库存下降，显示去库趋势延续。
分析师承诺
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免责声明
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