20230119-国金证券-欧普康视-300595.SZ-同步提升产品及服务能力_一体化协同效应显著_4页_1023kb

欧普康视 (300595.SZ) 总结

核心内容

欧普康视是一家专注于视光产品及服务的公司，其业务涵盖镜片、视光终端、投资并购等。公司持续提升产品及服务能力，通过一体化协同效应增强市场竞争力。2022年业绩表现稳健，归母净利润预计为5.71~6.82亿元，同比增长3~23%，扣非净利润预计为5.12~6.10亿元，同比增长5~25%。

主要观点

• 业绩表现：2022年全年业绩预计同比增长，但第四季度受疫情影响，业绩增速有所放缓，归母净利润预计为0.66~1.77亿元，同比增速-41%~58%；扣非净利润预计为0.48~1.46亿元，同比增速-53%~42%。
• 战略布局：公司持续向视光终端布局，提升行业影响力与盈利能力。视光中心被视为未来重要的盈利增长点。
• 研发进展：多项在研项目顺利推进，包括硬性接触镜冲洗液注册证获批、低浓度硫酸阿托品滴眼液获得医疗机构制剂批件、巩膜镜临床试验备案通过。
• 财务表现：公司营业收入及净利润预计持续增长，2022年归母净利润预计达664亿元，同比增长19.75%；2023年及2024年预计分别增长30.34%和30.33%。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为0.62、0.99、1.24元，公司维持“增持”评级，认为其未来表现值得期待。

关键信息

• 估值变化：P/E从2020年的114.80下降至2022年的48.09，2023年和2024年预计进一步降至36.89和28.31。
• 现金流情况：2022年经营活动现金净流预计为555亿元，同比增长显著；2023年和2024年预计分别增长至886亿元和1,111亿元。
• 资产负债结构：公司资产规模逐年扩大，2022年资产总计预计为5,074亿元，资产负债率保持在较低水平，维持在9.30%~10.01%之间。
• 风险提示：包括医疗事故风险、行业竞争加剧风险以及原材料供应商集中风险。

投资建议

• 评级：公司维持“增持”评级，认为其未来增长潜力较大。
• 历史推荐：过去一年内多次发布“买入”和“增持”建议，显示市场对其信心较强。
• 目标价：未提供具体目标价，但市场对其未来股价表现有积极预期。

附录数据概览

营收与利润预测

每股指标

财务比率

增长率

风险提示

• 医疗事故风险
• 行业竞争格局加剧
• 原材料供应商较为集中

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

相关报告

1. 《视光终端稳步推进，服务端协同效应显现-欧普康视公司点评》，2022.10.23
2. 《角塑产品不断放量，一体化协同效应逐渐显现-欧普康视公司点评》，2022.8.7
3. 《硬性巩膜接触镜开启临床试验，丰富产品线-欧普康视公告点评》，2022.6.21

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

市场平均投资建议评分

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