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欧普康视（300595.SZ）总结

核心内容概述

欧普康视是一家在硬性角膜接触镜领域具有领先地位的企业，凭借其行业竞争优势和持续的盈利能力，被招商证券继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。公司具备强大的销售渠道和产能，同时通过外延扩张战略拓展眼视光服务终端，逐步构建“眼视光”闭环产业链。公司财务表现稳健，净利润和每股收益持续增长，估值指标逐步下降，体现出良好的成长性和投资价值。

主要观点

• 行业地位稳固：公司作为硬性角膜接触镜领域的龙头企业，拥有10年的销售经验，具备行业绝对竞争优势。
• 盈利能力强：公司近年来营业收入、营业利润和净利润均保持稳定增长，毛利率和净利率持续提升。
• 成长性显著：预计2018-2020年公司归母净利润增速分别为35%、28%、28%，EPS分别为1.63元、2.08元、2.67元。
• 外延扩张战略：公司正积极布局新产品和眼视光服务终端，计划推出多种护理产品，并与高端镜架厂商合作，拓展产品线。
• 渠道下沉：公司致力于通过经销商建立眼视光门诊/中心，同时与眼科医院合作，进一步下沉市场。
• 估值合理：公司PE和PB持续下降，2020年PE为14.5，PB为3.2，估值水平逐步趋于合理。
• 财务稳健：资产负债率持续下降，流动比率和速动比率保持较高水平，显示公司具备良好的偿债能力。

关键信息

公司基本信息

• 当前股价：38.65元
• 总股本：22377万股
• 已上市流通股：13680万股
• 总市值：86亿元
• 流通市值：53亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.8元
• ROE（TTM）：18.8%
• 资产负债率：12.3%
• 主要股东：陶悦群，持股比例37.32%

财务预测（2018-2020年）

主要财务比率

核心新品DV

• 特点：智能化、个性化、全自动化，试戴片数量仅为梦戴维的1/11。
• 产能：公司现有40万片镜片和80万瓶护理产品的生产线，可满足DV的生产需求。
• 市场表现：DV自2018年3月布局营销以来，试戴片订购情况良好，作为现有产品的重要补充。

销售渠道与产能

• 销售渠道：自2008年起布局，覆盖全国除西藏外的700多家医院，以三甲医院和公立医院为主。
• 产能：目前可达到47万片/年，具备快速提升产能的能力。
• 产品体系：已具备全套辅助产品生产体系，未来可快速响应市场需求。

外延扩张战略

• 新产品：推出“消”字号护理产品及三类医疗器械护理液。
• 眼视光服务终端：通过经销商建立眼视光门诊/中心，与眼科医院合作，拓展终端市场。
• 合作拓展：与高端镜架厂商美光眼镜合作，完善产品线，推动眼视光闭环产业链。

投资评级

• 短期评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

风险提示

• 行业格局变化：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 医疗事故：产品使用过程中可能出现医疗事故，影响公司声誉。
• 销售不达预期：销售渠道拓展或产品推广不及预期，可能影响业绩增长。

附：财务数据趋势

• 净利润：从2016年的114百万元增长至2020年的332百万元。
• 每股收益：从0.92元增长至2.67元。
• 每股净资产：从2.51元增长至12.00元。
• PE与PB：逐年下降，体现出估值逐步趋于合理。

结论

欧普康视凭借其行业龙头地位、稳健的财务表现和持续的盈利能力，被招商证券继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。公司通过外延扩张战略和产品创新，进一步巩固其在眼视光领域的领先地位，未来增长潜力较大。尽管存在一定的行业和市场风险，但整体来看，公司具备良好的投资价值。