20250103-宁证期货-2025铁矿年度报告_铁矿供增需减_价格重心继续下移_15页_1mb

铁矿石2025年度展望报告总结

需求端

• 全球生铁产量：2025年海外地区生铁产量与2024年基本持平，增量主要来自亚洲和中东地区的钢铁产能扩张。日韩、俄罗斯、北美等高炼铁占比国家和地区下滑趋势难改。
• 中国粗钢及生铁：2025年粗钢同比减产约3%，生铁同比降幅4-5%，预计全年铁水产量79-80亿吨，减产3000-4000万吨。
• 东南亚潜力：东南亚钢铁产能将加速扩张，到2026年新增约3000万吨产能，但投产进度需关注。

供给端

• 全球铁矿石供给：2025年全球铁矿石产能进一步扩张，供给增量静态评估约8500万吨，发运增量约6600万吨。
• 四大矿山：2025年淡水河谷增量1400万吨，力拓1250万吨，BHP450万吨，FMG700万吨，合计增量超3800万吨。
• 非主流矿山：非主流矿山产能增长显著，2025年增量约1550万吨。

价格展望

• 铁矿石价格：预计运行区间80-110美元/吨，阶段性可能突破80美元；连铁运行区间650-900元/吨。
• 库存压力：2025年国内进口铁矿石预计累库8000万吨，库存压力可通过高成本非主流矿山减量逐步化解。

风险提示

主要风险包括俄乌局势变动、矿山投产受阻、宏观政策扰动以及天气等因素影响发运。

简要评述

2025年全球铁矿石市场供需矛盾加剧，供给过剩趋势明确，非主流矿山的增长与四大矿山的产能扩张叠加，导致库存压力加大，价格中枢持续下移。需求方面，中国粗钢减产与东南亚产能扩张形成平衡，但整体需求弹性减弱。建议关注矿山增产进度、宏观经济政策以及地缘政治风险。