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兴业期货日度策略总结（2025.06.04）

核心内容概览

本日度策略主要围绕商品期货及股指、国债、黄金白银、有色金属、硅能源、钢矿、煤焦、纯碱/玻璃、原油、甲醇、聚烯烃、棉花等品种展开，分析了各品种的基本面、市场走势及操作建议。整体市场环境以宏观不确定性为主，部分品种受季节性因素、政策调整及供需变化影响，呈现震荡或偏弱走势。

主要观点及操作建议

1. 商品期货

• 橡胶（RU2509）：港口库存小幅降库，但海外原料价格持续走低，叠加传统消费淡季及轮胎企业库存压力，胶价承压。操作建议：持有卖出看涨期权头寸（RU2509C13500）。
• 工业硅（SI2507）：大厂持续复产，供应端压力增加。操作建议：持有卖出看涨期权头寸（SI2507-C-8000）。
• 烧碱（SH509）：产能扩张周期持续，市场供应宽松。操作建议：前空持有。

2. 股指

• 观点：A股市场低开高走，但量能仍处于低位，市场情绪谨慎。小微盘风格带动IC、IM走强，现货指数涨幅大于期货，贴水加深。
• 方向研判：震荡。
• 操作建议：以逢低做多为主，配置价值凸显，但短期缺乏显著利好。
• 分析师：张舒绮
• 联系人：房紫薇 / 张舒绮

3. 国债

• 观点：财新PMI表现一般，中美贸易谈判反复，资金面平稳宽松。债市谨慎情绪延续，市场情绪低落。
• 方向研判：区间震荡。
• 操作建议：维持谨慎策略，低赔率格局未变。
• 分析师：张舒绮
• 联系人：张舒绮

4. 黄金白银

• 观点：宏观不确定性上升，黄金价格震荡偏强，白银跟随黄金波动，金银比偏高。
• 方向研判：黄金震荡偏强，白银震荡偏强。
• 操作建议：回调买入或卖出虚值看跌期权。
• 分析师：魏莹
• 联系人：魏莹

5. 有色金属

铜

• 观点：美国对钢铝关税进一步上调，市场担忧加剧，但LME库存下滑对近月价格形成支撑。
• 方向研判：区间震荡。
• 操作建议：关注关税政策影响，维持震荡策略。
• 分析师：张舒绮
• 联系人：房紫薇 / 张舒绮

铝及氧化铝

• 观点：氧化铝价格反弹，但供给端不确定性仍存；沪铝供给约束明确，但需求受宏观扰动。
• 方向研判：铝区间震荡，氧化铝震荡偏弱。
• 操作建议：维持空头思路，关注价格低位反复。
• 分析师：张舒绮
• 联系人：张舒绮

镍

• 观点：供给端放量未止，需求疲软，资源国政策扰动持续。
• 方向研判：区间震荡。
• 操作建议：期权策略相对占优，关注矿端实际供应。
• 分析师：张舒绮
• 联系人：房紫薇 / 张舒绮

6. 硅能源

• 观点：工业硅供应端复产，但需求带动不足，库存累积压力较大。
• 方向研判：下跌。
• 操作建议：维持空头思路，关注西南地区开炉情况。
• 分析师：葛子远
• 联系人：葛子远

7. 钢矿

• 螺纹钢（RB2510）：需求预期不佳，基本面变化不大，建议持有卖出虚值看涨期权（RB2510C3250）。
• 热卷（HC2510）：现货价格下跌，市场观望情绪浓厚，建议继续持有空单。
• 铁矿石（I2601）：进口矿库存下降，但总需求不足，建议谨慎者持有9-1正套，激进者可试空。
• 方向研判：螺纹、热卷、铁矿均震荡偏弱。
• 分析师：魏莹
• 联系人：魏莹

8. 煤焦

• 焦煤：供给侧宽松，需求进入淡季，价格偏空。
• 焦炭：终端消费淡季，刚需支撑不足，预计仍有提降预期。
• 方向研判：焦煤、焦炭均偏空。
• 分析师：刘启跃
• 联系人：刘启跃

9. 纯碱/玻璃

• 纯碱：检修恢复，产量回升，库存高企，建议持有09合约空单。
• 玻璃：地产竣工周期下行，需求低迷，建议前空持有FG509合约。
• 方向研判：纯碱、玻璃均偏空。
• 分析师：魏莹
• 联系人：魏莹

10. 原油

• 观点：地缘冲突升温，欧佩克+增产预期对市场形成压力。
• 方向研判：震荡偏弱。
• 操作建议：关注地缘风险及上档阻力。
• 分析师：葛子远
• 联系人：葛子远

11. 甲醇

• 观点：华东到港量减少，但供应压力仍大，需求疲软。
• 方向研判：下跌。
• 操作建议：关注供应增长与需求下滑的平衡。
• 分析师：杨帆
• 联系人：杨帆

12. 聚烯烃（PE/PP）

• 观点：6月供应宽松，下游进入淡季，毛利承压。
• 方向研判：下跌。
• 操作建议：维持看空观点。
• 分析师：杨帆
• 联系人：杨帆

13. 棉花

• 观点：产区天气变化影响棉苗生长，终端需求低迷，市场处于震荡区间。
• 方向研判：震荡。
• 操作建议：耐心等待突破区间。
• 分析师：葛子远
• 联系人：葛子远

关键信息总结

• 宏观环境：政策不确定性较高，中美贸易谈判、地缘冲突、国内逆周期调节政策等因素对市场情绪和价格走势形成压制。
• 市场情绪：整体偏谨慎，资金量能低位，风险偏好受压制，市场观望情绪浓厚。
• 供需变化：多数品种受季节性因素、政策调整及产能扩张影响，供给端压力较大，需求端疲软。
• 操作策略：以卖出看涨期权、空单持有为主，部分品种建议回调买入或震荡做多。
• 风险提示：需关注政策变化、地缘风险、供需实际变化及市场情绪波动。

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