20260430-东吴证券-东鹏饮料-605499.SH-2026年一季报点评_业绩符合预期_多品类稳步加力_3页_433kb

东鹏饮料（605499）2026年一季报点评总结

核心内容

东鹏饮料发布2026年第一季度财报，业绩表现稳健，符合市场预期。公司持续推动多品类战略，强化平台化运营能力，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为其未来增长路径清晰，具备成为饮料行业巨头的潜力。

主要观点

• 业绩表现：2026年Q1营收达58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%；扣非后归母净利润12.00亿元，同比增长25.15%。
• 产品结构：特饮、补水啦及其他饮料收入分别增长13.1%、13.2%和120.4%。特饮和补水啦在2025年第四季度和2026年第一季度保持双位数增长，其中补水啦因新品推广和终端动销加快，预计增长提速。
• 区域表现：2026年Q1各区域收入增速分别为3%、18%、42%、19%和44%。考虑到2025年第四季度华南市场增速较快，预计2025年第四季度至2026年第一季度整体仍保持双位数增长。
• 毛利率提升：2026年Q1销售毛利率同比提升2.4个百分点至46.9%，主要受益于原材料提前锁价、成本控制优化及规模效应。
• 净利率增长：销售净利率同比提升1.1个百分点至21.3%，反映公司盈利能力增强。
• 费用率可控：期间费用率同比上升1.6个百分点，但费用前置投放后一季度费用率相对可控。
• 财务预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为56.11亿元、67.25亿元和79.20亿元，对应PE分别为21X、18X、15X，估值逐步下降，但盈利增长预期良好。
• 平台化战略：公司持续推进“1+6”多品类战略，布局茶饮料、海外市场等新赛道，提升品牌影响力和产品矩阵。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，有望成为饮料行业龙头。

关键信息

财务数据概览

财务指标预测

现金流量预测

股价与市场数据

资产负债表预测

负债与股东权益预测

风险提示

• 食品安全风险；
• 原材料大幅上涨风险；
• 新品市场表现不及预期风险。

投资建议

分析师苏铖和郭晓东认为，东鹏饮料凭借稳健的业绩增长、多品类战略的持续推进以及海外拓展计划，具备成为饮料行业龙头的潜力。公司估值逐步下降，但盈利增长预期良好，因此维持“买入”评级。

免责声明

本报告仅为东吴证券研究所提供，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且不承担因使用报告内容而产生的任何后果。未经授权，不得复制、转载或发布本报告内容。