20230913-华创证券-朝云集团-06601.HK-2023半年报点评_业绩同比改善_高股息延续_5页_687kb

朝云集团2023上半年业绩分析总结

核心业绩

• **收入增长107%**至113亿元，**净利润增长522%**至137亿元，中期股息派发率提升至40%（前值25%）。
• 毛利率提升至41.3%，同比增加22个百分点，主要来自品类优化和供应链管理。
• 每股盈利0.9元，分红0.041元/股，派息总额约0.55亿元。

业务板块分析

1. 家居护理：收入104亿元(+108%)，品类结构优化支撑增长。
2. 宠物业务：收入45亿元(+411%)，线下门店启动，战略整合提升市场竞争力，成为第二增长曲线。
3. 个人护理：收入43亿元(-39%)，产品结构和渠道优化不足，有待改善。

渠道与策略

• 线上渠道：收入34亿元(+250%)，聚焦京东、拼多多等电商平台，并拓展抖音、快手直播带货。
• 线下渠道：收入79亿元(+55%)，加强品牌终端形象建设，多品类分销覆盖，提升产品展示效率。

财务与估值

• 毛利率41.3%，同比提升22个百分点。
• 每股盈利0.9元，市盈率由299降至160倍。
• 投资建议： 维持“推荐”评级，目标价25港元（当前15.8港元），上调2023-2025年净利润预测。
• 风险提示： 消费复苏缓慢、宠物业务竞争加剧。