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精准信息（300099）调研报告总结

核心内容概述

精准信息是一家专注于专用设备/机械设备领域的公司，主要业务涵盖煤矿安全产品、军工产品和通信产品三大板块。公司通过设立产投基金、收购子公司等方式，积极布局军工及轨道交通通信领域，以实现业务多元化和持续增长。

主要观点与关键信息

1. 军工转型与产投基金设立

• 公司与鲁信创投及西安市政府引导基金共同设立西安军民融合产业基金，标志着其进军军工产业的决心。
• 通过收购长春师凯科技，公司获得导弹制导系统等军工产品的研发、集成和生产能力。
• 师凯科技为国家级高新技术企业，拥有军工二级保密资质，核心团队来自长春光机所，具备较强的自主研发能力和军工配套资源。
• 子公司“继珩光学”具备高品质光学系统研制能力，未来有望在高端应用领域实现配套，成为公司新的盈利增长点。

2. 军工产品发展前景

• 随着军改逐步落地，2018年师凯科技军品订单预计出现补偿性增长，完成对赌业绩为大概率事件。
• 师凯科技已成功入围交换机自主产品名单，并取得某军工通讯项目突破和自主可控研发订单，在军工信息化领域持续拓展。
• 军工信息化是公司未来发展的重点方向之一，公司在光电芯片、自主交换机、自主存储和自主计算机等关键领域加大研发投入。

3. 轨道交通通信产品增长潜力

• 富华宇祺是公司控股子公司，产品已拓展至轨道交通通讯和军工通讯领域，成功为“复兴号”及城轨提供WIFI服务器、SIP通信、综合交换机等系列产品。
• “复兴号”的投放和充量高铁的网络改造将推动公司轨道交通通信产品出货量逐步增加。
• WIFI通信系统目前占公司轨交行业收入的约40%，未来有望成为公司新的盈利增长点。
• 公司在车载网络、交通大数据采集分析、货运定位等领域保持高研发投入，产品覆盖地铁、城轨等多个场景。

4. 盈利预测与投资建议

• 首次评级为增持，预计公司2017/18/19年实现归母净利润分别为0.78/1.30/1.77亿元，EPS分别为0.12/0.20/0.27元。
• 对应PE分别为51/31/22倍，显示公司估值逐步下降，盈利预期上升。
• 投资建议基于公司军工转型和轨道交通通信产品的高增长潜力。

5. 风险提示

• 军队改革进度不及预期，可能影响军品订单的执行。
• 新产品研发和市场拓展不及预期，可能影响业绩增长。
• 煤炭行业发展不及预期，可能影响煤矿安全产品的销售。

财务摘要

问答交流要点

1. 煤矿安全产品：受煤炭行业低迷影响，2017年预计实现扭亏为盈，业绩将有较大幅度增长。
2. 师凯科技：2017年可能因军改影响业绩未达预期，2018年有望出现补偿性增长。
3. 富华宇祺：产品已拓展至轨道交通和军工领域，成功为“复兴号”及城轨提供通信产品，未来收入增长可期。
4. “复兴号”WIFI通讯系统：占公司轨交收入的40%，随着“复兴号”投放，收入有望成倍增长。
5. 军工信息化：公司已布局自主可控领域，取得部分测试入围和订单，未来有望获得更多军工项目。

未来发展方向

• 公司将积极把握军民融合的产业机遇，重点支持军工业务发展。
• 轨道交通通信产品将成为公司新的盈利增长点。
• 军工信息化、自主可控、高端光学系统等方向将为公司提供持续增长动力。

投资建议

• 评级：增持
• 目标价：6个月目标价为7.05元
• 市场区间：12个月股价区间为5.93~14.38元
• 估值：PE逐步下降，盈利预期上升，显示公司成长性良好。

总结

精准信息通过设立产投基金和收购子公司，积极推进军工及轨道交通通信业务。军工转型已初见成效，未来有望成为公司主要增长点。同时，轨道交通通信产品在“复兴号”和高铁网络改造中具有较大增长潜力。尽管存在军改进度、新产品研发及煤炭行业发展的不确定性，但公司整体盈利能力和成长性表现良好，值得投资者关注。