20151014-信达证券-电动汽车充电设施深度报告_充电建设提速_运营提升空间_60页_5mb

充电建设提速，运营提升空间

核心内容概述

本报告深入分析了中国电动汽车充电设施建设行业的发展现状、政策支持、市场前景及投资机会，指出随着新一轮电改的推进和新能源汽车的快速发展，充电设施行业正进入实质性建设阶段，并具备广阔的市场空间和发展潜力。

主要观点

• 充电设施建设进入实质性阶段：新一轮电改启动，售电侧放开推动市场多元化，充电网络补贴政策逐步完善，充电设施进入大规模建设阶段。
• 下游市场持续发酵：中央和地方政策支持、充电标准的完善以及竞争力车型的推出，推动了电动汽车行业景气度提升，带动充电设施需求增长。
• 能源互联网提升充电端价值：能源互联网模式通过整合数据和优化资源配置，提升充电设施的运营效率和市场价值，成为推动行业发展的关键因素。
• 运营模式提升发展空间：充电设施运营模式逐渐清晰，普天模式等成功案例展示了充电网络与增值服务的结合，未来有望进一步拓展产业链。
• 投资评级与建议：整体给予充电设施行业“看好”评级，重点推荐充电设备制造商龙头企业及潜在充电设施运营商，如万马股份、科陆电子、特锐德等。

关键信息

政策推动

• 2015年10月：国务院发布《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，提出到2020年建成1.2万个充换电站、450万个充电桩，满足500万辆新能源汽车的充电需求。
• 2014年5月：国家电网开放充换电市场，推动充电设施建设，形成高速公路城际快充网络。
• 2014年7月：发布《关于推进物业管理区域新能源小客车自用充电设施安装的通知》，要求新建小区停车位配建充电桩比例不低于18%。
• 2014年11月：科陆电子与南昌市公共交通总公司签署合作框架协议，共同推进新能源汽车充电系统建设。
• 2015年：充电设施市场预计产生60-140亿元的设备需求，2020年市场需求将超千亿，长远市场容量有望达万亿。

市场与技术发展

• 充电设施需求激增：2015年9月新能源汽车产量达3.28万辆，同比增长2.1倍，2015年1-9月累计产量达15.62万辆，同比增长80%以上。
• 新能源闭环模式：特斯拉推出powerwall和powerback，形成发电-电动汽车-储能的闭环，为行业提供新发展方向。
• 移动充电技术：北汽推出超级移动充电车，北京完成移动充电宝研制，为老旧小区和退运电池提供解决方案。

运营模式分析

• 普天模式：深圳充电设施网络覆盖9个行政区，服务3900辆新能源汽车，实现盈利，通过燃油对价和实时监控服务盈利。
• 合作模式：电力公司与石化企业合作，实现资源互补，降低运营成本。
• 盈利模式：充电设施分为公共和私人两种，公共设施服务费较低，私人设施仍为主力。

重点关注公司

• 万马股份：拟定增9.6亿元建设I-ChargeNet，预计2015年末运营设备达万余台。
• 科陆电子：布局全国通勤车、物流车、公交车市场，打造车网、桩网、电网三网一体平台。
• 奥特迅：大功率充电技术领先，拟募集资金4.2亿元用于充电设备研发及扩产。
• 特锐德：已在全国14个城市建立合资公司，是合作城市最多的公司之一。
• 众业达：拟募集资金4.2亿元建设纯电动客车充电系统，确立市场地位。
• 科泰电源：与厦门金龙达成动力电池总成采购意向，合作金额达1.12亿至1.79亿。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致下游需求疲软。
• 新能源汽车发展低于预期：影响充电设施市场需求。
• 运营模式尚不明确：影响行业盈利能力和可持续发展。

投资建议

• 投资评级：给予充电设施行业“看好”评级，重点关注充电设备制造商和未来潜在运营商。
• 投资主线：充电桩运营企业、设备供应商、配电设备生产商、管理辅助设备生产商等。
• 盈利模式：通过服务费、燃油对价、实时监控等方式实现盈利。

总结

充电设施建设行业正迎来快速发展期，政策支持、市场增长和技术进步共同推动行业发展。行业具备广阔的市场空间和盈利潜力，未来将呈现爆发式增长。龙头企业将凭借先发优势，率先在市场中占据主导地位，为投资者带来良好回报。