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申万宏源策略一周回顾与展望总结

核心内容

本报告是申万宏源研究团队于2015年12月13日发布的策略回顾与展望，涵盖多个行业深度分析及重点个股评价。报告强调“春季躁动”行情的确定性，指出市场调整为后续上涨奠定基础，并分析注册制改革、医疗美容、房地产、电改、燃料电池、船舶排放、物流金融、旅游、包装、健康等多领域的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 市场与策略观点

• 春季躁动行情确定性增强：年末市场调整有助于“春季躁动”行情更加明确，主要基于六大预期差：美联储加息预期不高、保险加配股权、中央经济工作会议预期、人民币贬值预期管理、市场仓位下降、管理层稳定市场意图。
• 注册制改革不会构成下行风险：注册制将在2016年第二季度推出，对市场影响有限，反而有助于新经济投资主线形成。
• “平行世界”行情：服务业可能优于TMT板块，关注人力资源外包、快递、资产管理、家政、养老等新兴方向。
• 投资主线：关注“春季躁动”中的大地产、小地产转型、水电、高股息率资产，以及新能源、美丽经济等主题。

2. 行业深度分析

2.1 医疗美容行业

• 行业前景：医疗美容行业预计未来五年实现15%-20%的复合增长率，核心驱动因素包括微整形价格合理化、韩潮文化影响、社交媒体推动“颜值经济”。
• 投资建议：
  • 主线一：推荐医疗美容制造商，如华东医药、昊海生物科技、华熙生物制药、青岛金王。
  • 主线二：推荐大型美容医院连锁企业，如潮宏基、朗姿股份、济民制药。

2.2 房地产行业

• 政策维持宽松但力度有限：尽管政策支持，但投资者预期可能未达实际宽松力度，关注三四线城市去库存与地产商的布局。
• 推荐标的：中海外、远洋、世茂房地产、万达商业地产。

2.3 OPEC会议与油价展望

• OPEC未达成产量上限：由于伊朗增产、美国页岩油增长，OPEC无法控制油价，短期可能再创新低。
• 油价展望：预计2016年Brent油价将在35-75美元/桶区间震荡，推荐受益于油气改革的个股，如大庆华科、石油济柴、上海石化、中国石化。

2.4 电改配套文件解读

• 电网公司参与售电市场化：有利于提升服务质量与市场公平性，推荐区域电网公司及水电企业，如郴电国际、广安爱众、桂东电力、桂冠电力、长江电力。

2.5 燃料电池行业

• 通用与军方合作：雪弗兰Colorado氢燃料电池皮卡车或于2017年量产，推动A股氢燃料电池产业链。
• 推荐标的：贵研铂业、富瑞特装、科力远、金风科技、南都电源。

2.6 船舶排放控制区设立

• 政策推动绿色转型：我国首次设立船舶排放控制区，有利于民船新船订单及造价。
• 推荐标的：南北船相关企业，如风帆股份、中船防务、中国重工、中国船舶。

2.7 有色央企改革

• 五矿与中冶合并：推动供给侧改革，建议关注株冶集团、中钨高新、五矿稀土。
• 资产证券化空间大：中色集团资产证券化率仅为24%，未来整合空间广阔。

2.8 超净排放政策

• 电价支持政策：超净排放电价支持力度超出预期，有助于电力企业改造。
• 推荐标的：清新环境、中电远达、永清环保、雪迪龙、先河环保。

重点个股评价

1. 长信科技

• 布局汽车电子与大数据：切入车联网、智能后视镜、智能快件柜等新领域。
• 盈利预测：预计2015-2017年收入分别为46.49亿、60.77亿、82.9亿，净利润分别为2.51亿、4.13亿、5.69亿。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标市值173亿元。

2. 青岛金王

• 布局美丽经济全产业链：涵盖化妆品研发、制造、线上线下渠道。
• 战略规划：到2020年收入翻两番，达到90亿，其中大健康业务占比10%。
• 投资建议：首次覆盖，建议增持，目标市值80亿元。

3. 新北洋

• 物流与金融转型成功：智能物流柜解决方案市场巨大，受益于行业应用拓展。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.54元、0.64元。
• 投资建议：上调评级至“增持”，关注物流与金融业务带来的业绩增长。

4. 岭南控股

• 从单体酒店向品牌输出转型：通过收购拓展酒店管理业务，提升抗风险能力。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.15元、0.16元、0.17元。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注旅游产业链带来的业绩增长。

其他股市相关重要报告

1. 新经济行业比较

• 运动相机行业：行业集中度高，GoPro等主导市场，未来增长潜力大。
• 推荐标的：天彩控股、安霸、联创电子、鸿海精密、大疆创新、全志科技。

2. 期权情绪与波动率分析

• 波动率趋同：期权市场波动率整体趋同，但存在结构性差异。
• 情绪指标：期权情绪综合指标在市场下跌前表现出谨慎情绪，建议关注多空策略。

3. 注册制改革展望

• 注册制将于2016年第二季度实施：推进方式为全国人大授权国务院，不会绕开《证券法》。
• 推荐标的：与注册制相关的新经济板块及战略新兴板企业。

总结

本报告指出，2016年A股市场将迎来“春季躁动”行情，市场调整为后续上涨奠定基础。在“钱多+资产荒”背景下，资产配置机构将加配权益，推动市场回暖。重点推荐医疗美容、地产、电改、燃料电池、船舶排放、物流金融等领域的投资机会，并提出注册制改革、供给侧改革等宏观背景下的投资逻辑。同时，对重点个股如长信科技、青岛金王、新北洋、岭南控股等给出“增持”建议，强调新经济和美丽经济的持续增长潜力。