20220509-东北证券-_关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见_点评_县域经济下投资机会几何__9页_899kb

证券研究报告总结：县域经济下投资机会几何？

核心内容概述

《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》提出，通过政策引导，提升县城的基础设施水平和消费能力，以促进县域经济发展，开拓新的投资与消费空间。该政策旨在通过取消落户限制、完善基础设施体系以及发展特色优势产业等措施，推动县城成为城镇化建设的重要载体。

主要观点

1. 县城经济潜力巨大

   • 县域经济已成为我国经济的重要组成部分，2020年县域GDP占全国的约50%。
   • 县城在投资与消费水平上仍显著低于城市，人均市政公用设施投资仅为城市的1/2，人均消费支出仅为城市的2/3，具备较大的上升空间。

2. 政策导向明确，推动县城发展

   • 取消县城落户限制：政策鼓励农业转移人口落户县城，提升县城人口规模与质量，带动县域经济增长。
   • 完善基础设施体系：包括交通、管网、数字化等新老基建，推动县城基础设施提档升级。
   • 发展特色优势产业：结合本地资源与产业基础，培育特色产业，扩大就业，提升县域经济竞争力。

3. 政策与“稳增长”目标一致

   • 该政策强调基建投资和扩大内需，与前期政治局会议提出的“全面加强基础设施建设”“发挥消费对经济循环带动作用”方向一致。
   • 预计后续政策将持续加码，重点支持“基础建设投资”和“扩大内需消费”。

关键信息

• 数据支持：

  • 2020年县城固定资产投资额为3884亿，仅占城镇总投资额的15%。
  • 县城人口约为2.5亿，占城镇人口的约27%。
  • 县域GDP增长率为24.01%，住户储蓄存款余额增长54.68%，消费能力增长快于GDP增速。

• 行业受益方向：

  • 固定资产投资受益行业：通信、公用事业、电力设备、环保、交通运输、社会服务、商贸零售等。
  • 消费受益行业：商贸零售、社会服务、交通运输等，尤其是物流、电商、旅游、教育等细分领域。

• 政策支持措施：

  • 完善财政转移支付制度，增强县城公共服务供给能力。
  • 推动数字化建设，如智能电表、智能水表、智慧县城等。
  • 加强交通、管网、防洪排涝等基础设施建设。
  • 依法保障农民权益，支持其土地承包权、宅基地使用权等流转。

行业配置建议

2.1 固定资产投资方向受益行业

• 通信行业：推动第五代移动通信网络规模化部署，建设高速光纤宽带网络。
• 交通运输行业：完善交通设施，提升物流中心和专业市场，强化与城市连接。
• 社会服务行业：完善医疗卫生、文化体育、社会福利等公共服务设施。
• 商贸零售行业：健全商贸流通网络，发展物流中心和专业市场，改善消费环境。
• 公用事业行业：加强电网、燃气等市政公用设施提档升级。
• 电力设备行业：支持电网设备、新能源等发展。
• 环保行业：推动能源清洁低碳利用，建设生活垃圾分类处理系统。

2.2 消费板块受益行业

• 商贸零售：完善消费基础设施，发展新型消费集聚区。
• 社会服务：提升教育、医疗、文化等服务水平。
• 交通运输：完善消费服务中心、智能引导系统等配套设施。
• 物流行业：发展农村电商和快递物流配送，提升县域消费能力。
• 旅游及景区：完善游客服务中心、旅游道路、旅游厕所等配套设施。

风险提示

• 海外疫情超预期
• 经济修复不及预期
• 政策出台进度不及预期

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研究团队简介

• 分析师：邓利军
  • 复旦大学计算数学硕士，上海交通大学本科
  • 现任东北证券策略组组长
  • 具有10多年证券市场从业经验，曾获新财富最佳分析师策略领域入围奖

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准

联系方式

• 分析师：邓利军

  • 执业证书编号：S0550520030001
  • 联系电话：13621861053
  • 邮箱：denglj@nesc.cn

• 机构销售联系方式

  • 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚
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