20230219-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_35页_2mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概览

本周卫星化学及烯烃行业主要关注原材料与产品价格变动、下游需求变化及行业竞争态势。整体来看，原材料价格出现分化，部分产品价格小幅上涨或下跌，行业景气度有所波动，但下游需求呈现回升迹象，企业估值和盈利预期也有所调整。

主要观点

• 乙烷价格：本周乙烷价格继续小幅下跌，周环比-4.31%，但乙烷裂解价差小幅增长，周环比+5.27%。
• PDH价差：PDH价差大幅下跌，周环比-115.23%，显示其盈利空间受到压缩。
• 下游需求：汽车销量月环比上升9.16%，房屋竣工面积月环比大幅增长233.69%，显示下游需求开始回暖。
• 行业展望：分析师认为，乙烷价格将继续下行，但下游需求有望修复，对轻烃化工龙头企业卫星化学给予推荐。

关键信息

一、国内外新闻及最新专利

1. 每周新闻

• 富满油田产能建设工程：中国石油塔里木油田分公司启动500万吨产能建设工程，将提升油气生产能力。
• 海南丙烯腈项目投产：海南精细化工项目二期工程丙烯腈装置建成投产，推动精细化工产业转型升级。
• 恒力石化与中国化学合作：双方就新材料研发展开深入交流，达成广泛合作共识。
• 中石油吉林石化新建项目：新建LDPE和HDPE项目，采用利安德巴赛尔技术。
• 中泰美克化工项目进展：四期10万吨/年BD0项目进入生产准备阶段。
• 广东石化项目试车成功：120万吨/年乙烯装置试车成功，打通炼化一体化全流程。

2. 国际新闻

• 美国天然气产量对冲情况：部分天然气生产商未对冲产量，导致价格下跌，影响盈利。
• 欧佩克减产：沙特减产15.6万桶/天，欧佩克整体产量下降，对全球油价形成支撑。
• PVC市场需求复苏：亚洲和美国扩大PVC出口，但欧洲面临能源成本高企的挑战。
• 英力士扩建VAM工厂：计划于2025年底启动，以满足太阳能发电需求。

3. 卫星化学最新专利

• 丙烯酸水溶液精制方法：降低能耗，减少废水COD和原料损耗。
• 纺织浆料平稳排气装置：提升废气处理系统运行稳定性。
• 胶片烘燥废气控制装置：实现胶片均衡烘干，提升产品质量。

产品及原料价格情况

2.1 C2主要产品价格

• 聚乙烯：价格小幅下跌，周环比-0.19%，处于较低历史分位。
• 环氧乙烷：价格小幅上涨，周环比+2.53%，处于较低历史分位。
• 聚醚大单体：价格小幅上涨，周环比+1.69%，处于较低历史分位。
• 乙二醇：价格小幅下跌，周环比-2.06%，处于较低历史分位。
• 苯乙烯：价格小幅下跌，周环比-0.14%，处于较低历史分位。

2.2 C3主要产品价格

• 丙烯酸：价格小幅上涨，周环比+6.49%，处于较低历史分位。
• 丙烯酸丁酯：价格小幅下跌，周环比-0.57%，处于较低历史分位。
• 聚丙烯：价格小幅下跌，周环比-0.38%，处于较低历史分位。

2.3 主要原料价格

• 布伦特原油：周环比+3.59%，处于较高历史分位。
• 天然气：周环比+3.51%，处于较低历史分位。
• 石脑油：周环比+0.49%，处于较高历史分位。
• 乙烯：周环比+2.65%，处于较高历史分位。
• 丙烷：周环比+0.31%，处于较高历史分位。
• 乙烷：周环比-4.31%，处于较低历史分位。
• 液氯：价格维持稳定，无明显波动。

产品价差情况

3.1 C2产品价差

• 乙烯-乙烷价差：周环比+5.27%，小幅扩大。
• 乙二醇-乙烯价差：周环比-71.3%，大幅收窄。
• 环氧乙烷-乙烯价差：周环比+2.14%，小幅扩大。
• 聚醚大单体-环氧乙烷价差：周环比-15.08%，小幅下降。
• 聚乙烯-乙烯价差：周环比-11.46%，小幅收窄。
• 苯乙烯-纯苯-乙烯价差：周环比-8.80%，小幅收窄。

3.2 C3产品价差

• 丙烯-丙烷价差：周环比-115.23%，大幅下降。
• 丙烯酸-丙烯价差：周环比+27.57%，小幅上升。
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸价差：周环比-6.01%，小幅下降。
• 聚丙烯-丙烯价差：周环比+39.17%，小幅上升。

竞争路线及下游需求

4.1 竞争路线价差

• 乙烯-石脑油价差：周环比+11.00%，月环比+41.99%，显示气头路线成本优势。
• MTO路线价差：周环比-2.66%，显示盈利压力。

4.2 下游需求

• 汽车销量：截至2022年12月31日，月环比上升9.16%，但同比下降6.48%。
• 小家电销售额：月环比下降52.22%，同比下降17.22%。
• 房屋竣工面积：月环比大幅上升233.69%，显示房地产需求回暖。

企业估值

5.1 相关企业估值

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料及主要产品价格波动风险
• 装置不可抗力风险
• 国家及行业政策变动风险