20181022-华鑫证券-休闲服务行业周报_行业稳增长_估值有优势_11页_1013kb

休闲服务行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年10月22日休闲服务行业的市场表现、行业动态及投资观点，指出该行业在当前市场环境下具备一定的配置价值。

市场表现

1.1 上周行情回顾

• 上周（10月15-19日）市场情绪极度悲观，整体下跌。
• 申万休闲服务板块跌幅达7.65%，位居28个申万一级行业跌幅榜第一位。
• 休闲服务板块跑输沪深300指数6.52个百分点。
• 子板块中，人工景点微跌1.00%，而自然景点、酒店III和旅游综合III分别下跌3.41%、4.55%和11.08%。
• 餐饮III板块逆势上涨3.64%，跑赢沪深300指数。

1.2 休闲服务年度表现

• 截至2018年10月19日，休闲服务板块累计收益为-15.94%，较前期下滑明显。
• 休闲服务板块在28个申万一级行业中排名第三，较上一报告期下滑2位。
• 与沪深300指数相比，休闲服务板块仍保持一定收益优势，累计跑赢6.29个百分点。
• 从子板块来看，人工景点表现相对较好，为唯一实现正收益的子板块，而自然景点、酒店III和旅游综合III均出现亏损。

行业及公司动态回顾

2.1 中国护照免签、落地签国家增至73个

• 中国护照排名一年内上升14位，达到第71位。
• 截至2018年10月9日，中国公民持普通护照可免签或落地签前往73个国家和地区。
• 多个新免签国家包括卡塔尔、白俄罗斯、波黑、巴巴多斯、塞尔维亚等。
• 携程等平台表示签证利好政策不断，有助于出境游发展。

2.2 中国出境游消费远超入境游

• 2017年中国出境游消费达2580亿美元，入境游消费仅为258亿美元，仅占出境游的11%。
• 2017年入境游客6047万人次，同比增长2%，但消费收入较前几年大幅下滑。
• 入境游市场仍需进一步发展，尤其是吸引国际游客。

2.3 非廉价航空取消免费飞机餐

• 多家航空公司（如天津航空、祥鹏航空、春秋航空等）已取消普通机票的免费餐食服务。
• 长途航线的航空公司（如国航、南航）可能不会取消免费餐食，因其更注重服务体验。

2.4 泰国拟向中国游客实行免签政策

• 泰国旅游局计划推出免签政策，以吸引更多中国游客。
• 措施包括市场营销、安全管理及便利服务，如推出包机促销、加强安全措施、利用社交媒体宣传等。
• 预计措施实施后，中国游客入境泰国数量可突破1000万人次。

2.5 消费促进政策利好旅游行业

• 国务院出台《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，支持旅游行业发展。
• 旅游板块整体跌幅较小，为0.53%，显示出较强的防御属性。
• 逾五成旅游相关上市公司三季报业绩预喜，其中三特索道净利润预计增长1040.67%，大东海A增长190%。

2.6 希尔顿集团CEO看好中国市场

• 希尔顿集团CEO Chris Nassetta预测，2018年在中国市场的单位增长可能达到50%。
• 他指出，全球中产阶级崛起及对旅行体验的重视，推动了旅游业的发展。
• 尽管中美贸易战影响存在，但短期内对旅游业影响不大。

2.7 国际邮轮撤出中国市场

• 诺唯真邮轮“喜悦号”将离开中国市场，前往阿拉斯加。
• 多家国际邮轮公司已减少在华产品供给，市场进入瓶颈期。
• 上海邮轮母港运力预计2019年将比2017年缩减30%以上。
• 邮轮行业面临价格战和客源市场开发不足的问题。

本周观点

• 当前市场情绪悲观，A股可能处于缓慢寻底阶段。
• 休闲服务板块估值已处于近三年低位，具备抗风险能力。
• 本周板块龙头出现明显下跌，是配置的较好时机。
• 中长期看好周边游（中青旅、宋城演艺）、自然景区（黄山旅游）、出境游（众信旅游）及免税（中国国旅）等细分领域。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 相关行业政策低于预期
• 客流增速低于预期
• 自然灾害及安全事故

投资评级说明

个股投资评级

行业投资评级

分析师简介

• 汤峰：英国伦敦大学伯贝克学院金融学硕士，主要研究和跟踪大消费行业。

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