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债券市场每日信息（2014-12-24）总结

一、国内资讯

1.1 发改委：两天集中审批8个交通项目，总投资超2300亿

• 2014年12月22日至23日，发改委集中审批了8个交通运输建设项目，总投资达2346.26亿元。
• 项目主要集中在西部欠发达地区，包括备受关注的西藏318国道。
• 体现了国家对基础设施建设的持续投入，尤其是对中西部地区发展的支持。

1.2 财政部：水利资金管理明确中央与地方支出责任

• 财政部提出要提高水利资金使用效率，强化监督检查，解决资金挤占、挪用等问题。
• 明确中央与地方的支出责任划分，推动财政机制市场化改革。

1.3 国务院：在民族地区实行资源有偿使用和生态补偿制度

• 国务院发布意见，强调在民族地区提高公共服务水平、改善民生。
• 倡导资源有偿使用和生态补偿制度，推动可持续发展。

1.4 山东20财政直管县试点现代预算管理制度改革

• 山东省在20个财政直管县试点现代预算管理，提升财政透明度与科学性。
• 试点内容包括：全面公开预算、统筹预算结构、强化预算刚性约束、创新管理方式、堵住管理漏洞、强化绩效导向等。

1.5 钢企年度业绩预警，仅沙钢股份预计净利润增长

• 截至12月22日，9家钢企发布年度业绩预告，仅沙钢股份预计净利润增长90%。
• 铁矿石价格大幅下跌，部分企业依赖政府补贴维持运营。

1.6 房企年度业绩预告显示近半企业业绩下滑

• 27家房企发布业绩预告，仅13家预计增长，5家预计亏损，3家扭亏。
• 受整体经济环境及房地产周期性影响，年末政策调整未能扭转全年疲软态势。

1.7 钢材出口退税调整方案上报，或取消含硼钢出口退税

• 钢材出口退税方案已上报，预计2015年上半年出台。
• 取消含硼钢出口退税是核心内容，旨在遏制部分企业通过含硼钢规避贸易限制。
• 反映出国际压力下，中国需调整钢铁出口政策以应对反倾销。

二、海外资讯

2.1 美国房市疲软，11月购房人数下降

• 11月美国现房交易成交量下降6.1%至年率493万套，总体涨幅放缓。
• 房价上涨、薪资低迷及房源稀缺是主要原因，但贷款利率下降有一定支撑作用。

2.2 英国三季度GDP环比增长0.7%，通胀预期下降

• 英国三季度GDP终值增长0.7%，符合预期，同比增长2.6%。
• 英国央行维持QE和基准利率不变，预计首次加息时间可能推迟至2015年四季度。

2.3 法国经济数据喜忧参半，欧元短线下挫

• 法国三季度GDP符合预期，但PPI数据不及预期，导致欧元兑美元短线下挫20点。
• 欧央行准备实施QE，但部分官员担忧其效果及法律争议。

2.4 日元实际有效汇率创42年新低

• 日元实际有效汇率跌至69.51，为1973年采用浮动汇率制以来首次跌破70。
• 主要原因包括日本长期通缩及央行宽松政策，日元贬值对出口有利但效果有限。

三、公司要闻

3.1 天津海泰数码科技有限公司推迟偿债资金归集

• 公司作为“12津滨海SMECN1”债券联合发行人，因年底资金紧张延迟本金归集。
• 公司承诺2015年1月30日前完成归集，不会影响债券正常兑付。

3.2 南京雨润食品出售子公司股权

• 雨润出售湖南辉鸿食品公司85%股权，预计收入4.64亿元。
• 售股所得将用于未来发展，交易符合公司及股东利益。

四、央行动态

4.1 央行暂停公开市场操作

• 央行23日未进行任何公开市场操作，已连续8次暂停。
• 本周无正逆回购及央票到期，显示流动性管理趋于宽松。

4.2 美联储前副主席：加息可能推迟至2016年

• 科恩认为海外经济增长疲软可能拖累美国经济，推迟加息。
• 市场预期美联储将在2015年下半年开始加息。

4.3 欧央行管委警告购买国债为“踩线行为”

• 欧央行管理委员会委员Hansson认为购买国债可能触犯法律，不应轻率行动。
• 欧央行面临政策工具耗尽压力，可能重新评估是否实施量化宽松。

五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 多家发行人计划在2014年12月22日至30日发行债券，包括金融债、短融、企业债、可转债等。
• 中国电信、淮南矿业、格力地产等企业计划发行债券，部分为短期融资券。

5.2 市场一览

• 银行间市场与交易所市场均有活跃交易，主要涉及国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 重点个券包括14附息国债24、14国开01、14遵义投资债、平安转债等。

六、国外主要经济金融数据一览

• 各国经济金融数据如LIBOR-OIS息差、原油价格、美元NDF、标普500波动率指数等均有展示，反映市场预期和风险状况。
• 欧元区利率差值、欧洲央行隔夜存款利率等数据表明欧元区货币政策持续宽松。

七、信用评分原则与结果

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合行业、治理、财务等因素进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，仅涵盖A级以上债券，B以下将另行跟踪调整。

八、研究团队简介

• 何欣：CFA，中投证券债券首席分析师，专注信用债研究。
• 杨萍：债券分析师，有三年信用债研究经验，负责信用分析工作。

九、免责条款

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