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康臣药业公司点评报告（2024年8月22日）

股票投资评级：维持“买入”

康臣药业（1681HK）于2024年8月21日发布2024年中期业绩公告。上半年公司实现营收1269亿元（同比增长1330%），归母净利润400亿元，同比增长1491%，盈利能力稳健向上，股息支付率为58%。

业绩亮点

• 分部增长稳定：康臣分部收入1108亿元，同比增长14%；毛利率77%，盈利能力恢复明显。
• 产品线表现：肾科、妇儿、影像等核心业务增速强劲，部分产品因集采及医保政策调整获益。
• 营运效率提升：应收账款周转天数减少16天，经营活动现金流同比增长379%，财务状况健康。

分析师认为，上半年集采“以量换价”及OTC营销改革成效显著，下半年增长预期有望延续。

盈利预测

中邮证券预计康臣药业2024至2026年归母净利润分别为893亿、1022亿、1170亿元，当前股价对应PE分别为522倍、456倍和399倍，评级维持“买入”。

风险提示

展望未来，需关注新品推广不及预期及集采下量增是否达预期的风险。

公司简介

康臣药业具备稳健增长潜力，2024年上半年业绩表现卓越。