20230626-银河期货-聚酯产业链周报_63页_3mb

报告摘要

聚酯产业链

• PTA: 上周开工率回落，聚酯开工稳定，终端织机加弹开工回升，社会库存延续下降。受大厂减产影响，PX在7月有去库预期，但三季度恒力石化250万吨新装置投产可能带来供应增加。高温天气及订单不佳限制后期聚酯开工，预计TA和PX中期面临累库压力，价格弱震荡。
• MEG: 国内煤制利润改善带动开工提升至66%附近，浙石化装置重启，MEG供应预期回升。下游聚酯开工高位，库存压力不大，但外盘货源到港可能加剧供应宽松，乙二醇价格预计震荡偏弱。
• 短纤: 其产产销弱势，库存环比上升，纱厂开机负荷下滑，以及纱厂成品库存去化困难，供需格局偏弱，加工费维持低位。

苯乙烯产业链

• 纯苯/苯乙烯: 纯苯产量下降，利润改善，港口库存去化慢。苯乙烯供应端预计因检修装置重启而供应回升，下游需求如硬胶、ABS等领域开工率高位但库存在去化，需求亮点不足，利润受挤压。
• 苯乙烯下游产品: EPS、ABS及PS开工率运行较好，但部分产品如ABS和ABS装置利润承压；PS、POSM等下游利润不佳；苯乙烯工厂库存偏低，但港口主港库存环比上升，价格下行压力增大。

关键结论

• 聚酯产业链整体供需结构因新装置投产面临压力，高温天气可能抑制后期需求。
• 苯乙烯产业链供应侧趋紧，需求端缺乏亮点，商品价格偏空。

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