20220915-银河期货-聚酯产业链周报_64页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了聚酯产业链中PX、PTA、MEG及聚酯产品的价格、价差、利润和供需情况。同时，也涵盖了苯乙烯产业链的周度数据，包括开工率、库存、价格和利润等。

聚酯产业链

主要观点

• PX供应：阿曼芳烃82万吨PX装置计划于10月重启，福海创80万吨PX装置重启中，预计下周出产品。恒力石化475万吨PX装置9月中下旬有检修传闻，盛虹炼化最早本月下旬出产品，PX供应偏紧的局面可能缓解。
• PTA供应：TA加工费抬升，逸盛、亚东石化提负，四川能投TA装置重启，PTA供应回升。基差在流通货源偏紧下维持强势。
• MEG供应：受台风影响，乙二醇船期推迟，港口库存连续下降近30万吨，供需矛盾缓和。大连恒力180万吨MEG装置计划外停车，短期供应偏紧。
• 聚酯开工：受原料价格和限气影响，部分企业减产导致开工下滑。但下游刚性订单增加和旺季预期提振市场心态，聚酯产能稳步投放。
• 库存情况：PTA社会库存、MEG港口库存持续下降，长丝平均库存天数上升，短纤库存回升，成品库存高位回落，但整体库存压力仍存。
• 利润变化：PTA加工费和利润有所提升，但短纤利润仍维持低位，涤丝库存压力未缓解。

关键数据

苯乙烯产业链

主要观点

• 开工率：苯乙烯开工率周环比上升0.67%，至73.16%。部分装置负荷提升，但计划外检修装置增加，供应有收紧预期。
• 库存情况：苯乙烯港口库存降至四年来新低，纯苯主港库存小幅下降，苯乙烯主港库存上升。
• 价格走势：苯乙烯价格震荡偏强，主要因下游订单预期回升，北方板材市场需求较好。
• 利润变化：纯苯利润回升，苯乙烯非一利润增长显著，但EPS和GPPS利润大幅下滑。

关键数据

供需分析

上游

• PX：供应偏紧，阿曼、福海创装置重启，预计下周出产品。恒力石化装置有检修传闻，盛虹炼化计划下旬出产品，PX供应可能缓解。
• PTA：TA加工费抬升，逸盛、亚东石化提负，四川能投TA装置重启，PTA供应回升，基差维持强势。
• MEG：乙二醇受台风影响，船期推迟，港口库存下降，供需矛盾缓和。大连恒力装置计划外停车，供应偏紧。

中游

• PTA：社会库存连续下降，加工费和利润提升，但下游仍亏损，库存压力较大。
• MEG：开工率环比回升，但油制利润低位，煤制利润有所回升，库存指数下降。

下游

• 长丝：开工率上升，但库存仍高，利润偏低，市场心态有所好转。
• 短纤：开工下降，库存回升，利润维持低位。
• 纱厂：开工提升，成品库存快速下降，但利润不佳限制开工提升。
• 坯布：开工缓慢回升，库存高位回落，需求改善。

估值分析

PX

• 价格：CFR中国主港价格周环比上升0.48%至1044美元/吨。
• 价差：PX-BLENT亚洲价差走强，PX-Korea与美国价差有所扩大。
• 利润：PX理论利润走强，加工费上升。

PTA

• 价格：CFR中国主港价格周环比上升0.00%至821美元/吨。
• 价差：PTA01-EG01价差走强，PTA05-EG05价差走强。
• 利润：PTA-原油现货利润走强，PTA-石脑油现货利润走强。

MEG

• 价格：CFR中国主港价格周环比上升8.66%至527美元/吨。
• 价差：MEG内外盘价差走强，EO-1.25EG价差走强。
• 利润：油制利润低位，煤制利润有所回升，乙烯单体制利润走强。

聚酯

• 利润：聚酯切片、瓶片利润走强，涤纶长丝平均利润走强，涤纶短纤利润维持低位。

总结

聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，PX供应逐步缓解，PTA和MEG价格走强，但下游利润仍偏低。苯乙烯产业链开工率上升，库存下降，价格震荡偏强，但部分下游产品利润下滑。整体来看，产业链供需关系有所改善，但原料价格向下传导仍需时间。