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2021年1月交易所债券市场月报总结

核心内容概览

2021年1月，中国交易所市场共发行信用债券414只，发行规模达3,749.76亿元，环比增长27%，同比增长66%。整体来看，债券发行规模和数量均实现显著增长，其中私募公司债增长尤为突出。

主要观点与关键信息

1. 债券发行情况

• 总发行量：1月份共发行信用债券414只，规模3,749.76亿元。
• 分品种发行情况：
  • 一般公司债：发行105只，规模1,197.83亿元，环比增长15%和10%，同比增长81%和56%。
  • 私募公司债：发行295只，规模2,256.06亿元，环比增长51%和81%，同比增长93%和84%。
  • 可转债和可交换债：分别发行13只和1只，规模为294.37亿元和1.50亿元。

2. 净融资情况

• 净融资总额：1月交易所公司债券净融资1,763.65亿元，环比增长183%。
• 分品种净融资：
  • 一般公司债净融资77.49亿元，环比下降40%。
  • 私募公司债净融资1,686.16亿元，环比增长242%。
• 取消发行：共取消发行11只债券，计划发行规模83.68亿元，占发行总规模的2.44%。

3. 期限分布

• 主要期限：以5年期为主，占比达50%。
• 分品种期限结构：
  • 一般公司债：3年期占比28%，5年期占比51%。
  • 私募债：3年期占比31%，5年期占比46%。
• 短债发行：3年期以下短债共发行32只，规模278.88亿元，占比8%。

4. 信用级别分布

• 主体评级：AA+级以上债券占比59%，信用重心较上月上移。
• 一般公司债主体评级：以AAA级为主，占比76%；AA+级占比20%；AA级占比4%。
• 私募债主体评级：以AA级为主，占比54%；AAA级占比7%；AA+级占比38%。
• 债项评级：AA+级和AAA级为主，其中AAA级占比52%，AA+级占比31%，AA级占比16%。

5. 发行利率与利差

• 平均发行利率下行：整体发行利率下降，信用利差收窄。
• 一般公司债：
  • AAA级平均发行利率下行45BP，利差收窄33BP。
  • AA+级平均发行利率下行76BP，利差收窄63BP。
  • AA级平均发行利率下行165BP，利差收窄150BP。
• 私募债：
  • AAA级平均发行利率下行5BP，利差扩大9BP。
  • AA+级平均发行利率下行68BP，利差收窄49BP。
  • AA级平均发行利率下行21BP，利差收窄6BP。

6. 行业分布

• 主力行业：建筑装饰和综合行业为发行主力。
  • 建筑装饰：发行186只，规模1,333.98亿元，占比47%和39%。
  • 综合行业：发行98只，规模904.35亿元，占比25%和26%。
  • 房地产行业：发行36只，规模410.78亿元，占比9%和12%。
• 其他行业：交通运输、非银金融、公用事业等亦有发行，但规模较小。

7. 区域分布

• 一般公司债：主要集中在广东、山东、上海等地。
  • 广东：规模310.20亿元，数量28只。
  • 山东：规模145.00亿元，数量8只。
  • 上海：规模124.20亿元，数量12只。
• 私募债：主要集中在江苏、浙江、江西等地。
  • 江苏：规模740.11亿元，数量101只。
  • 浙江：规模528.33亿元，数量57只。
  • 江西：规模143.10亿元，数量18只。

8. 承销机构排名

• 主承销商：共有77家机构参与承销，中信证券、中信建投、国泰君安为前三。
  • 中信证券：承销规模329.88亿元，数量59只。
  • 中信建投：承销规模269.38亿元，数量56只。
  • 国泰君安：承销规模216.73亿元，数量42只。
• 前十机构承销规模合计：1,688.70亿元，占总规模的48.89%。

结论

2021年1月，交易所市场信用债券发行规模和数量均实现增长，尤其私募债增长显著。债券期限以5年期为主，信用级别整体上移，利率和利差呈现下行趋势。建筑装饰和综合行业为发行主力，区域分布呈现集中趋势，主要承销机构为中信证券、中信建投和国泰君安。整体市场表现活跃，但部分债券因市场原因取消发行。